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　　2015年以來(lái)，豆油現(xiàn)貨行情連續(xù)下挫。主要是因?yàn)槊绹?guó)及南美豐產(chǎn)壓力較大、中國(guó)取消大豆訂單，1月下旬國(guó)內(nèi)外期貨紛紛下跌，且包裝油備貨旺季進(jìn)入尾聲，市場(chǎng)需求放緩，共同打壓豆油現(xiàn)貨進(jìn)一步下跌。截止2月上旬，沿海一級(jí)豆油主流現(xiàn)貨價(jià)位在5480-5670元/噸一線，跌幅在20-250元/噸不等。廣東、福建等南方地區(qū)因現(xiàn)貨供應(yīng)緊張，比較抗跌。打壓現(xiàn)貨行情持續(xù)回落的主要因素具體分析如下：

　　1、美盤及大連盤油脂延續(xù)跌勢(shì)，繼續(xù)利空油脂現(xiàn)貨市場(chǎng)。

　　美國(guó)農(nóng)業(yè)部發(fā)布的1月供需報(bào)告顯示大豆供應(yīng)創(chuàng)下歷史最高水平，引發(fā)投機(jī)基金平倉(cāng)拋售。美國(guó)農(nóng)業(yè)部將2014/15年度美國(guó)大豆產(chǎn)量預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)上調(diào)到39.69億蒲式耳，高于分析師的預(yù)測(cè)。國(guó)內(nèi)大豆期末庫(kù)存預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)不變，仍為4.1億蒲式耳，高于市場(chǎng)預(yù)期的4.02億蒲式耳。全球大豆供應(yīng)充足，吸引投機(jī)基金繼續(xù)大肆平倉(cāng)拋售。另外，美國(guó)全國(guó)油籽加工商協(xié)會(huì)發(fā)布的月報(bào)顯示，2014年12月份美國(guó)大豆壓榨量為1.65383億蒲式耳。該數(shù)據(jù)低于上年同期創(chuàng)紀(jì)錄的水平，但是接近分析師預(yù)測(cè)范圍的下端，而瑞士央行意外取消了歐元兌瑞郎匯率下限，并將利率調(diào)降至-0.75%，全球金融市場(chǎng)劇烈震蕩，美元匯率升至近十年最高水平，不利于美豆出口，1月中下旬有報(bào)道來(lái)自中國(guó)的285,000噸大豆訂單被取消，而美國(guó)農(nóng)業(yè)部(USDA)周二表示，民間出口商報(bào)告取消向中國(guó)出口銷售174,000噸大豆，此前計(jì)劃為2014/15市場(chǎng)年度付運(yùn)。私人出口商取消對(duì)華的12萬(wàn)噸大豆銷售合同，這批大豆原定于2014 /15年度交貨。而隨著訂單取消的狀況開(kāi)始發(fā)生，市場(chǎng)預(yù)計(jì)后期需求將逐漸從美豆轉(zhuǎn)向南美市場(chǎng)，此外，加上巴西和阿根廷天氣狀況良好，有利于作物生長(zhǎng)，巴西產(chǎn)量被上調(diào)，南美大豆豐產(chǎn)應(yīng)會(huì)提振全球庫(kù)存，打壓美豆跌破10美元大關(guān)。

　　2、因大豆到港龐大，油廠開(kāi)機(jī)率超高。

　　海關(guān)公布的我國(guó)2014年12月大豆進(jìn)口量高達(dá)853萬(wàn)噸，2015年1月份國(guó)內(nèi)各港口進(jìn)口大豆預(yù)報(bào)到港112船689.4萬(wàn)噸，大豆原料供應(yīng)充裕，工廠大部分時(shí)間開(kāi)機(jī)率處于超高水平，1月份大豆壓榨總量高達(dá)720萬(wàn)噸左右，較12月份大豆壓榨總量707萬(wàn)噸增加1.84%，該壓榨量為歷年1月份最高，也明顯高于去年1月份大豆壓榨量601.135萬(wàn)噸，但去年春節(jié)較早，去年1月30日為除夕，去年1月下旬壓榨量較小。

　　3、市場(chǎng)總體需求量不大。

　　進(jìn)入今年1月中下旬，國(guó)內(nèi)外油脂期貨盤紛紛回落整理，買家普遍避市觀望，市場(chǎng)總體成交量較上個(gè)月有所減少，據(jù)市場(chǎng)統(tǒng)計(jì)，1月國(guó)內(nèi)主要工廠豆油總共成交了539195噸，較上一個(gè)月的565135噸減少25940噸，較去年同期的587815噸減少48620噸.按日均成交量而言，今年1月份日均成交26960噸，去年1月份日均成交量為34577噸。

　　4、外圍市場(chǎng)走勢(shì)疲弱，令油脂現(xiàn)貨承壓。

　　俄羅斯和伊朗兩國(guó)政府發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，兩國(guó)石油產(chǎn)出在2014年12月份激增至數(shù)十年來(lái)最高水平，這樣的現(xiàn)實(shí)狀況無(wú)疑會(huì)令原油市場(chǎng)原本就供應(yīng)過(guò)剩的問(wèn)題雪上加霜。另外，政府報(bào)告顯示美國(guó)原油庫(kù)存大幅增加至80年新高。而歐央行宣布推出歐版量化寬松(QE)，每月采購(gòu)600億歐元資產(chǎn)，持續(xù)到2016年9月。從今年3月1日啟動(dòng)計(jì)算，本次QE將持續(xù)19個(gè)月，總額度為1.14萬(wàn)億歐元，新增額度9500億歐元。歐版QE核彈正式引爆，本月美元強(qiáng)勁上漲，美元指數(shù)重新升至新的11年高位，截止12月30日，美指收?qǐng)?bào)94.88漲4.61美元，美股下跌，截止12月30日，美國(guó)道瓊斯指數(shù)收?qǐng)?bào)17164.95點(diǎn)，較上月暴跌658.12點(diǎn)，截止12月30日，原油主力合約3月期貨收于每桶48.24美元，較上月跌5.46美元。

　　2015年一季度豆油行情展望：

　　綜上所述，全球大豆豐產(chǎn)壓力較大，中國(guó)取消美豆定單，且外圍市場(chǎng)表現(xiàn)欠佳，國(guó)內(nèi)外期貨盤紛紛回落，以及國(guó)內(nèi)需求放緩，令國(guó)內(nèi)豆油現(xiàn)貨行情繼續(xù)下挫，連續(xù)第三個(gè)月呈回落趨勢(shì)。而廣東、福建等地區(qū)因現(xiàn)貨供應(yīng)緊缺，比較抗跌，本月僅溫和跌20-50元/噸不等。且國(guó)內(nèi)豆油仍處于去庫(kù)存過(guò)程，國(guó)內(nèi)豆油商業(yè)庫(kù)存總量已經(jīng)處于偏低水平位，至93.255萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)2月份陸續(xù)有一些油廠因豆粕脹庫(kù)停機(jī)，豆油庫(kù)存還可能下降，且豆粕價(jià)格持續(xù)低迷，也給市場(chǎng)帶來(lái)些許支撐，2月初豆油現(xiàn)貨市場(chǎng)出現(xiàn)溫和反彈，但缺乏需求支持，行情反彈空間也有限。春節(jié)前后國(guó)內(nèi)豆油現(xiàn)貨行情難再有大幅度波動(dòng)，預(yù)計(jì)將在區(qū)間內(nèi)跟盤窄幅上下波動(dòng)，沿海一級(jí)豆油波動(dòng)主體區(qū)間或在5500-5850元/噸。鑒于節(jié)前備貨旺季豆油都不漲反跌，春節(jié)后油脂市場(chǎng)將處于需求淡季，因此，除非春節(jié)期間南美出現(xiàn)明顯的天氣問(wèn)題，否則豆油市場(chǎng)整體暫難擺脫弱勢(shì)格局。