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2-hydroxy-2-(pyrrolidin-2-yl)aceticacid 5-hydroxy-3,3-dimethyldihydrofuran-2(3H)-one methyl3-oxo-4-m-tolylbutanoate ethyl3-oxo-4-o-tolylbutanoate methyl2,4-dioxopentanoate 1H-pyrazolo[3,4-b]pyridine-3-carboxylicacid 5-(2,2,2-trifluoroethoxy)picolinicacid 2,3-dihydroxyterephthalicacid 4-(tert-butoxycarbonyl)morpholine-2-carboxylicacid 2-(4-fluorobenzyloxy)aceticacid 2-(2-fluorocyclohexyloxy)aceticacid 2-(tetrahydro-2H-pyran-4-yloxy)aceticacid 2-(pyridin-4-ylmethoxy)aceticacid 2-(cyclopentyloxy)aceticacid 2-(pyrazin-2-ylmethoxy)aceticacid 2-((4-(trifluoromethyl)pyridin-3-yl)methoxy)aceticacid 2-(pyridazin-3-yloxy)aceticacid 2-(pyridin-2-ylamino)aceticacid 2-(1H-pyrrolo[3,2-b]pyridin-3-yl)aceticacid 2-(1H-pyrrolo[2,3-c]pyridin-3-yl)aceticacid 2-(2-methyl-1H-imidazol-1-yl)aceticacid 2-(1H-indol-3-yl)propanoicacid 2-(1H-indol-1-yl)aceticacid 2-(1H-1,2,3-triazol-1-yl)aceticacid 2-(1H-benzo[d][1,2,3]triazol-1-yl)aceticacid ethyl2-bromo-2-phenylacetate ethyl2-bromo-2-(2-bromophenyl)acetate 1-(tert-butoxycarbonyl)azetidine-3-carboxylicacid 1-(benzyloxycarbonyl)pyrrolidine-3-carboxylicacid 1-tert-butyl3-methylazetidine-1,3-dicarboxylate 2-methylpyrido[2,3-b]pyrazin-3(4H)-one isothiazol-4-aminehydrochloride tert-butyl2-oxa-7-azaspiro[3.5]nonane-7-carboxylate 2-oxa-7-azaspiro[3.5]nonane 4-hydrazinylpyridin-2(1H)-one (7H-pyrrolo[2,3-d]pyrimidin-4-yl)methanaminehydrochloride 1-cyclopropylpiperazine 7-oxa-2-azaspiro[3.5]nonanehydrochloride 4,4-difluorocyclohexanaminehydrochloride 4-(1,3,4-oxadiazol-2-yl)aniline 4-(1,2,4-oxadiazol-3-yl)aniline 3,4-dihydro-2H-benzo[b][1,4]oxazine 3-(1-methyl-1H-pyrazol-4-yl)aniline piperazin-2-one methylpyrrolidine-3-carboxylate 2-(8-fluoronaphthalen-2-yl)-4,4,5,5-tetramethyl-1,3,2-dioxaborolane 6-(dimethylamino)-4-methylpyridin-3-ylboronicacid 3-bromo-7-chloro-5-methyl-1H-pyrazolo[4,3-b]pyridine 7-chloro-5-methyl-1H-pyrazolo[4,3-b]pyridine 5-bromo-3,3-dimethylindolin-2-one 市場行情 紐約原糖價格仍有上漲空間
2019/2020榨季，ISO將全球食糖供應(yīng)缺口上調(diào)至944萬噸，為11年來的新高，這意味著市場不僅需要印度糖填補(bǔ)供應(yīng)缺口，還需要巴西調(diào)整制糖用蔗比例來進(jìn)行增產(chǎn)，紐約原糖價格需要往上突破巴西糖醇比平價以促使巴西糖廠增產(chǎn)食糖。2020/2021榨季，巴西并沒有更多富余的甘蔗調(diào)節(jié)到食糖生產(chǎn)上，泰國恢復(fù)性增產(chǎn)的潛力也因干旱而大打折扣，印度食糖產(chǎn)量則因蝗災(zāi)預(yù)期存在變數(shù)，這些因素都是決定長期價格走勢的關(guān)鍵因素，且短期無法證偽，紐約原糖價格上漲空間將被不斷抬升。我們認(rèn)為近期紐約原糖價格快速下跌主要是受到新冠肺炎疫情在全球擴(kuò)散風(fēng)險集聚的擾動，支撐其長期走牛的根基依然堅(jiān)固，并且還在不斷增強(qiáng)，紐約原糖價格仍有上漲空間。
國內(nèi)市場脫離國際市場獨(dú)立定價
2019/2020榨季，預(yù)計國內(nèi)食糖產(chǎn)量1020萬噸，消費(fèi)量1470萬噸，進(jìn)口量將低于產(chǎn)需缺口，國內(nèi)供求關(guān)系保持緊平衡狀態(tài)。供求理論決定了當(dāng)國內(nèi)供求關(guān)系相對緊張時，價格具備站上配額額外進(jìn)口成本以及廣西生產(chǎn)成本之上的條件。國內(nèi)市場將脫離國際市場獨(dú)立定價。保障措施到期以前，雖然配額外進(jìn)口成本高企，但是預(yù)計實(shí)際按照配額外進(jìn)口報關(guān)的量可以忽略不計，其對國內(nèi)供應(yīng)成本的影響較小。保障措施到期后，假如紐約原糖價格上漲至17美分/磅，但是關(guān)稅下調(diào)導(dǎo)致配額外進(jìn)口成本低于廣西生產(chǎn)成本，國內(nèi)仍將依然采取廣西平均生產(chǎn)成本來定價。
短期內(nèi)外糖價分化格局將延續(xù)
國際市場方面，一方面干旱導(dǎo)致泰國食糖減產(chǎn)有望超預(yù)期，另一方面蝗災(zāi)對印度食糖產(chǎn)量有潛在威脅，國際食糖供應(yīng)缺口擴(kuò)大，利好紐約原糖價格。在國際糖價向國內(nèi)傳導(dǎo)方面，預(yù)計保障措施到期后配額外進(jìn)口關(guān)稅將下調(diào)，因此原糖上漲對于國內(nèi)糖價的帶動作用受到抑制。國內(nèi)市場方面，雖然國內(nèi)糖價獨(dú)立定價的基礎(chǔ)并沒有因?yàn)橐咔槎淖?，但是由于市場情緒仍未回暖，庫存依然滯留在產(chǎn)業(yè)鏈上游，貿(mào)易商和終端補(bǔ)庫的意愿較低，我們認(rèn)為短期現(xiàn)貨價格難以形成趨勢性上漲的驅(qū)動力。近期紐約原糖價格下跌主要是受到新冠疫情在全球擴(kuò)散風(fēng)險集聚這一短期情緒擾動所致，市場情緒釋放以后，紐約原糖價格將重拾上漲之路，而國內(nèi)糖價仍將在成本線附近振蕩，內(nèi)外糖價分化格局將延續(xù)。
整體而言，全球食糖市場供應(yīng)短缺的現(xiàn)狀并沒有改變，其長期走牛的根基依然牢固且不斷被加強(qiáng)，紐約原糖價格仍有上漲空間。雖然國內(nèi)市場可以脫離國際市場獨(dú)立定價，但一方面保障措施行將到期，另一方面市場情緒仍未回暖，因此，國內(nèi)白糖現(xiàn)貨價格上漲乏力，鄭糖價格也將在成本線附近以區(qū)間振蕩為主。
