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　　巴西甘蔗行業(yè)協(xié)會最新報告顯示，巴西中南部2019/20榨季截止3月底累計產糖2672.9萬噸，同比增加0.83%，甘蔗制糖比34.32%，低于2018年同期35.21%。對于于4月初開始的2020/21榨季來說，疫情與石油價格雙重影響下原糖重挫40%至9.3美分一線后低位徘徊，且雷亞爾走勢疲軟使的以美元計價的商品價格更具吸引力，低價位的糖價不僅使巴西等主產國套保需求激增，也使得新榨季增產成為市場主流預期。咨詢公司JOB Economia預計2020/21榨季產糖量將達創(chuàng)紀錄的4100萬噸，同比增加1140萬噸，因新冠肺炎疫情爆發(fā)導致乙醇需求量下降，且促使巴西糖廠將生產更多的糖而非乙醇；而出口量將從1944萬噸增加至2980萬噸。

　　ISMA表示，2019/20榨季截止4月15日該國累計產糖2478萬噸，同比降低20.5%，目前仍有139家糖廠仍在壓榨，同比減少33家。銷量方面，疫情引發(fā)的封鎖措施影響下，預計2019/20榨季國內食糖消費量將下降約200萬噸至2400萬噸，且需求受挫或表現(xiàn)在夏季消費旺季期間，即使接觸封鎖也需要一個月左右的時間才能讓給該國整個兒食糖供應鏈和行業(yè)復蘇，且當期的損失或無法彌補。

　　海關數(shù)據(jù)顯示，今年3月我國進口糖8萬噸，同比增加2.4萬噸，增幅42.86%，而1-2月累計進口32萬噸，同比增加18萬噸，2019/20榨季截止3月底我國累計進口糖139萬噸，同比增加34萬噸，無論單月的進口數(shù)據(jù)還是當前榨季的進口數(shù)量，均保持同比放量的態(tài)勢。由于2019/20榨季糖價進入三年減產、糖價也相應步入牛市周期的炒作，增加了我國食糖進口數(shù)量。春節(jié)過后，新冠肺炎疫情的爆發(fā)使得市場普遍預期上半年進口數(shù)量縮減，但一季度的進口數(shù)據(jù)并未因此降低，反而借助原糖價格大幅下挫帶來的進口成本降低優(yōu)勢進口更多的糖，數(shù)量方面也遠遠高于預期。5月22日，配額外食糖進口征稅取消概率大，85%的進口征稅將恢復至50%，疊加原糖自15美分一線回落至9.5美分一線，進口原糖價格將面臨雙重支撐的崩潰，自3月27日至4月27日之間，巴西配額外85%征稅下加工糖價由4961下跌至4164，泰國糖由5485跌至4934，參考巴西糖進口價格來看，下方仍有空間。但隨著5月22日征稅最后時間節(jié)點的臨近，預計空頭資金將在此之前宣泄做空情緒。若征稅真正取消，屆時或對盤面有邊際性利好。

　　截止3月底，本制糖期全國累計銷售食糖476.95萬噸(上制糖期同期489萬噸)，累計銷糖率48.61%(上制糖期同期49.41%)，同比變化不大。但3月單月售糖75.23萬噸，同比下降75.79萬噸，降幅50.19%。主要原因仍是疫情影響凸顯，同時，由于2019年4月以后國內實行減稅降費措施，激發(fā)國產糖的價格優(yōu)勢并推升銷量同比增長，因此較往年的實際銷量相比降幅或達不到該值。從3-4月的現(xiàn)貨報價來看，越臨近征稅取消的節(jié)點價格回落幅度越大，在現(xiàn)貨買漲不買跌的規(guī)律下，現(xiàn)貨成交量出現(xiàn)萎縮。此外，進口加工糖源低價流入，也拖累糖價下行。短期來看，期貨市場悲觀預期帶動現(xiàn)貨價格不斷補跌，基差大幅拉升至超常態(tài)或引發(fā)做多資金進入推升期價，現(xiàn)貨走貨不暢仍或使期價反彈承壓。