人c交zzzooozzzooo_国产老肥熟xxxx_亚洲av无码男人的天堂_人妻护士在线波多野结衣

　　鄭商所菜粕期貨上市至今走過8年歷程，市場運行平穩(wěn)，截至2019年年底，菜粕品種期現相關系數及套期保值效率達到0.99和97.83%，充分發(fā)揮了價格發(fā)現、風險管理和服務實體經濟的功能。一方面，投資者結構不斷優(yōu)化，產業(yè)客戶占比不斷提升。不僅國內菜粕產業(yè)鏈上的主要參與主體均依托菜粕期貨進行風險管理，國際出口商也越來越多地參照國內菜粕期貨價格進行報價。另一方面，菜粕產業(yè)鏈下游的中小微企業(yè)眾多，菜粕期貨為中小微企業(yè)提供了風險管理的工具。此外，隨著我國菜粕進口量占比逐漸增加，菜粕期貨逐漸成為菜粕國際貿易環(huán)節(jié)的定價中心，為我國爭取定價權起到關鍵的作用。

　　基差貿易成為主流方式

　　我國國產菜籽產量逐漸萎縮，進口菜籽壓榨粕填補了國內菜粕需求市場。但2019年中加關系惡化后，中國自加拿大的菜籽進口規(guī)模迅速萎縮，2017年月均進口量約40萬噸，2020年至今月均進口量約20萬噸，原料的匱乏使得國內菜粕加工產量和庫存不斷下降。為了滿足國內菜粕市場需求，進口菜粕數量穩(wěn)步增長，進口菜粕占國內菜粕供應的比重顯著增加，2016/2017年度為13%，2019/2020年度增加至30%?！　?/p>

　　國內菜粕產業(yè)鏈企業(yè)廣泛應用菜粕期貨進行風險管理，基差貿易已經成為菜粕現貨貿易的主流方式，通過采購基差合同和菜粕期貨點價，企業(yè)可以將較大的單邊價格波動風險轉化為較小的基差波動風險。

　　菜籽壓榨企業(yè)通過基差貿易可以提前安排遠期銷售計劃，實現銷售與原料采購同步。壓榨企業(yè)在確定了原料采購成本和采購量之后，就可以在國內進行套期保值，并且提前利用基差合同銷售遠期菜粕，這樣有助于企業(yè)規(guī)避從原料進口到壓榨生產菜粕周期內的價格波動風險，鎖定利潤?！　?/p>

　　菜粕期貨為中小微企業(yè)進行風險管理提供了有效的工具。菜粕的主要用途是生產水產飼料，其下游貿易商和水產飼料企業(yè)呈現出規(guī)模小、分布散的特征，抗風險能力有限。基差交易所占用的資金通常不到實際貨物價值的10%，中小微企業(yè)通過基差交易可以提前鎖定貨權，同時也節(jié)約了企業(yè)財務成本。通過靈活的基差交易操作，企業(yè)還有機會降低采購成本和增加銷售利潤。

　　海大、通威等大型飼料企業(yè)，普遍參與基差貿易，與壓榨廠簽訂遠期合同，使生產和庫存安排更加靈活和穩(wěn)定。

　　提升菜粕期貨國際市場定價權

　　在菜粕國際貿易中，國外出口商已經普遍參照國內菜粕期貨價格進行升貼水報價，國內的進口商也廣泛接受這種報價方式。從實際的菜粕國際貿易來看，鄭商所菜粕期貨已經擁有一定的國際定價權，其影響已經遠超其他的油脂油料期貨品種。

　　國內進口菜粕主要來源地為加拿大，而加拿大菜粕出口中有近30%出口至中國，主要的出口商為康源、ADM、CHS等企業(yè)，出口商在對中國出口報價時，會參照國內菜粕期貨價格采用升貼水報價的方式，而對美國報價時采用的是一口價的方式，這主要是因為國外缺少有效的菜粕期貨市場作為定價參考。中國和美國均為加拿大菜粕的重要出口國，因此，出口商對美國市場的報價和對中國市場的報價是聯動的，這意味著，鄭商所菜粕期貨在國際菜粕貿易定價中起到了關鍵的作用。

　　國內大型的進口商和分銷商，如建發(fā)、明穗等企業(yè)在得到加拿大出口商的升貼水報價后，會根據自身或市場情況選擇接受或者不接受報價，如果接受報價則隨即可以根據訂單數量在菜粕期貨上進行相應的套期保值，用以規(guī)避價格風險。國內進口商進行套期保值過程中，基于鄭商所菜粕期貨的報價方式和美元一口價的報價方式進行對比，企業(yè)可以避免外匯波動的風險，直接在國內菜粕期貨市場進行套保，套期保值的效率更高。