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　　今年4月底，國內(nèi)棕櫚油觸底后走強，從基本面來看，國內(nèi)疫情穩(wěn)定,整體消費預期回暖，疊加雙節(jié)及開學季來臨，商家備貨意愿積極。馬來西亞棕櫚油局報告數(shù)據(jù)顯示，8月在產(chǎn)量增加的情況下，庫存為170萬噸，不及市場預期。

　　另據(jù)船運機構數(shù)據(jù)預測，9月前10日，馬來西亞棕櫚油出口環(huán)比跳升10%。由于國內(nèi)通脹預期增加，資金做多油脂意愿增強，預計棕櫚油主力合約經(jīng)過弱勢振蕩后將有繼續(xù)上漲需求。

　　雙節(jié)利好棕櫚油消費

　　進入8月以來，餐飲賬單量環(huán)比今年1月1日已經(jīng)開始為正，表明上半年疫情的影響逐漸散去。各大學校陸續(xù)開學，國內(nèi)疫情防控取得階段性勝利，恰逢國慶中秋雙節(jié)，餐飲業(yè)必將迎來年內(nèi)營業(yè)額高峰,商家備貨充分積極,支撐油脂類價格強勢。

　　國內(nèi)庫存方面，截至9月4日，全國港口食用棕櫚油總庫存為32.73萬噸，較前一周下降7.9%，較上月同期的36.18萬噸下降4.2萬噸，降幅為11.6%，較去年同期的57.48萬下降25.48萬噸，降幅為44.33%。目前庫存處于比較低的水平，整體上棕櫚油期價易漲難跌。

　　馬來西亞出口大幅提升

　　馬來西亞8月毛棕櫚油產(chǎn)量為186.3萬噸，環(huán)比增加3.07%，預期為184萬—192萬噸；出口為158.2萬噸，環(huán)比下降11.31%，預期為153萬噸；庫存為169.9萬噸，環(huán)比增加0.06%，預期為178萬—180萬噸。從以上數(shù)據(jù)來看，產(chǎn)量符合預期，出口量降幅低于預期，國內(nèi)消費量較上月增加，令月末庫存增幅小于預期。另據(jù)船運機構數(shù)據(jù)預測，9月前10日,馬來西亞棕櫚油出口環(huán)比跳升10%，這也在很大程度上對外盤價格形成支撐。

　　印尼產(chǎn)量下降。印尼棕櫚油協(xié)會最近的報告稱，2020年預計印尼棕櫚油產(chǎn)量下降至4602萬噸，低于上年同期的4711萬噸，并且原油市場走強以及印尼關于B40生物柴油的研究消息使得棕櫚油市場情緒出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。

　　全球需求仍有上升空間

　　8月馬來西亞棕櫚油出口環(huán)比下降11.31%至158萬噸，上個月為178萬噸。分國別來看，出口至我國的環(huán)比上升2.21%至29.5萬噸，出口至印度的環(huán)比下降27.56%至32.99萬噸，出口至歐盟的環(huán)比下降7.49%至15.91萬噸。

　　在上個月的強勁出口之后，本月出口量出現(xiàn)環(huán)比降幅已確定無疑，但本次出口數(shù)據(jù)高于市場預期，我國和歐盟的買貨量相對穩(wěn)定，印度由于補庫需求下降以及疫情的影響，買貨量有所下降。后期來看，印度經(jīng)歷了7月的爆發(fā)式補庫，8月雖有下滑，但數(shù)量級還是比較客觀，9月買貨量可能重回相對強勢狀態(tài)。從高頻數(shù)據(jù)來看，SGS數(shù)據(jù)顯示，9月1—10日馬來西亞棕櫚油出口環(huán)比上升25.6%至46.74萬噸，其中出口印度將達到上個月的兩倍。整體來看，全球范圍內(nèi)的疫情仍然沒有得到控制，一旦疫情好轉(zhuǎn)，未來需求量仍有上升空間。

　　綜上所述，從基本面來看，產(chǎn)地馬來西亞庫存低于預期，9月出口數(shù)據(jù)良好，疊加秋季有可能發(fā)生拉尼那預期，市場對供給端的擔憂加大。國內(nèi)疫情穩(wěn)定，隨著雙節(jié)的來臨，需求較為旺盛，市場做多油脂動力較強，預計棕櫚油在弱勢振蕩后，短期內(nèi)還有上行空間。