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　　盡管新糧逐漸上市，但是飼用需求和深加工需求出現(xiàn)不同程度的增長，市場短期供需基本保持平衡狀態(tài)。從整個長期供需格局而言，生豬養(yǎng)殖的恢復(fù)帶來遠(yuǎn)期需求的長周期增長，而臨儲庫存基本被消耗，新作生產(chǎn)受到天氣等因素制約，年度供應(yīng)偏緊格局基本奠定，市場看漲氛圍濃厚，整體上升行情趨勢仍將保持。在2500元/噸或以下區(qū)域做多期貨合約并可適當(dāng)配置買入看漲期權(quán)。

　　全球玉米期末庫存連續(xù)三個年度下降

　　美國農(nóng)業(yè)部(USDA)公布的10月供需報告顯示，全球2020/2021年度玉米年末庫存預(yù)估下調(diào)至3.0045億噸，比9月預(yù)估減少634萬噸，比2019/2020年度減少379萬噸。

　　美國玉米產(chǎn)量下調(diào)是全球產(chǎn)量下降的主因，按最新預(yù)估，2018/2019至2020/2021年度全球玉米期末庫存連續(xù)三個年度下降。

　　國內(nèi)玉米年度供需存在缺口

　　農(nóng)業(yè)農(nóng)村部發(fā)布《2020年10月中國農(nóng)產(chǎn)品供需形勢分析》，預(yù)估2020/2021年度玉米種植面積41693萬畝，玉米產(chǎn)量25600萬噸；預(yù)估玉米進(jìn)口量700萬噸左右，與上月持平；預(yù)估飼料玉米消費(fèi)量18300萬噸，工業(yè)消費(fèi)8300萬噸，本年度消費(fèi)量28800萬噸，年度供需缺口3200萬噸。

　　國家糧油信息中心的數(shù)據(jù)顯示，2020/2021年度的玉米產(chǎn)量將達(dá)到2.65億噸，比上一年增加了400萬噸，但是消費(fèi)量的預(yù)測值較上年度增加了1300萬噸，至2.93億噸，預(yù)計2020/2021年度的玉米需求缺口為2800萬噸。

　　上述兩者數(shù)據(jù)有些許差異，不過均預(yù)測2020/2021年國內(nèi)玉米供不應(yīng)求，存在2800萬—3200萬噸缺口，這為玉米大周期行情奠定了基礎(chǔ)。

　　今年國內(nèi)各主產(chǎn)區(qū)新玉米開秤價大多在1.05—1.25元/斤，比去年高0.2元，是近五年的最高價。一是年度供需存在缺口預(yù)期，價格預(yù)期提高。二是2020年受臺風(fēng)及多雨天氣影響，東北地區(qū)收獲推遲，且作物倒伏導(dǎo)致收割成本增加。三是基層農(nóng)民有一定惜售情緒，新糧初期上市量比往年偏慢，同時下游用糧企業(yè)積極采購，供需之間的博弈推高了價格。

　　生豬養(yǎng)殖快速恢復(fù)，拉動玉米需求

　　國內(nèi)生豬生產(chǎn)快速恢復(fù)，生豬存欄量連續(xù)7個月環(huán)比回升。截至9月底，前三季度新建投產(chǎn)1.25萬個規(guī)模豬場，1.34萬個空欄規(guī)模豬場復(fù)養(yǎng)。全國生豬存欄達(dá)到3.7億頭，恢復(fù)到2017年年末的84%；能繁母豬存欄達(dá)到3822萬頭，恢復(fù)到2017年末的86%。隨著生豬供應(yīng)的存欄量增加，豬肉價格將保持穩(wěn)定，同時利好飼料需求的穩(wěn)定恢復(fù)，拉動包括玉米在內(nèi)的原料消費(fèi)需求。

　　另外，深加工企業(yè)重建庫存。截至2020年第43周，納入調(diào)查的119家深加工企業(yè)玉米收購情況為：玉米總收貨量817600噸，較第42周的645630噸增加171970噸，增幅26.64%，較去年同期的957420噸減少139820噸，減幅在14.60%。華北地區(qū)玉米上市量有所增加，因此該地區(qū)玉米收貨量增加。