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 市場(chǎng)行情

黃金 缺乏上漲驅(qū)動(dòng)力
2020-11-25
11月25日消息;9月下旬至今,COMEX黃金期貨價(jià)格在1850—1970美元/盎司區(qū)間振蕩運(yùn)行,與前期相比,振蕩區(qū)間出現(xiàn)下移,并且價(jià)格波動(dòng)有所加大。短期來(lái)看,黃金暫時(shí)缺乏新的上行驅(qū)動(dòng)力,將延續(xù)振蕩格局。


  受疫苗研發(fā)進(jìn)展較順利的系列消息影響,短期金價(jià)上行壓力加大。11月9日,輝瑞和BioNtech公布新冠疫苗臨床三期首次中期結(jié)果,有效性超90%。該消息公布后,金價(jià)日內(nèi)大幅下挫。疫苗的突破性進(jìn)展,在一定程度上改善了市場(chǎng)由于疫情反復(fù)沖擊所產(chǎn)生的憂慮情緒,避險(xiǎn)情緒減弱導(dǎo)致金價(jià)中長(zhǎng)期上漲節(jié)奏受到影響,多空分歧加劇,行情振蕩時(shí)間延長(zhǎng)。這之后,疫苗方面繼續(xù)頻頻傳來(lái)好消息,但從金價(jià)波動(dòng)情況來(lái)看,這些消息帶來(lái)的下跌勢(shì)頭已明顯不及第一輪來(lái)得凌厲。這主要是因?yàn)橐呙缭诎踩皟?chǔ)運(yùn)方面仍有一些問(wèn)題尚待解決,而且當(dāng)前疫苗還未投入批量生產(chǎn),產(chǎn)量也不能滿足全面免疫的需要。即使目前的問(wèn)題都得到妥善解決,但疫苗全球大范圍使用也需要時(shí)間,預(yù)計(jì)最快要到明年才能實(shí)現(xiàn)。因此,雖然疫苗研發(fā)方面的進(jìn)展喜人,但年內(nèi)仍是遠(yuǎn)水解不了近渴的狀態(tài),疫苗研發(fā)進(jìn)展對(duì)金價(jià)的利空影響已經(jīng)充分體現(xiàn)在當(dāng)前價(jià)格中,后續(xù)影響邊際減弱。


  回歸疫情和經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀,全球新增確診人數(shù)仍處于上升態(tài)勢(shì)中。從近期公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)可以看到,10月歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇陷入停滯狀態(tài)。疫情再次沖擊使得更多人選擇居家不出。服務(wù)業(yè)萎縮對(duì)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)將形成較大影響。除歐元區(qū)外,在疫情反反復(fù)復(fù)的美國(guó),冬季氣溫下降,又到了疫情的高發(fā)期,抑制疫情蔓延的難度上升,加之政權(quán)過(guò)渡或出現(xiàn)波折,拖累新一輪財(cái)政刺激政策推出的進(jìn)程。受多重因素掣肘,美國(guó)年內(nèi)經(jīng)濟(jì)將面臨重大的下行風(fēng)險(xiǎn)??傮w來(lái)看,四季度全球經(jīng)濟(jì)難有上佳表現(xiàn)。


  在這樣的宏觀背景之下,政策方面的支持尤為重要。當(dāng)前市場(chǎng)愈發(fā)關(guān)注美國(guó)財(cái)經(jīng)刺激政策方面的情況。前期由于是臨近大選的敏感時(shí)間段,美國(guó)的財(cái)政刺激計(jì)劃不可避免地陷入僵局。大選結(jié)果出爐后,我們看到圍繞“選舉欺詐”的訴訟依然在進(jìn)行。這使得市場(chǎng)對(duì)美國(guó)國(guó)內(nèi)對(duì)政權(quán)平穩(wěn)過(guò)渡產(chǎn)生了擔(dān)憂。目前,財(cái)政刺激計(jì)劃仍處于僵持不下的狀態(tài)。從美國(guó)政局紛亂的現(xiàn)狀來(lái)看,年內(nèi)推出新一輪大規(guī)模財(cái)政刺激政策概率很低。不過(guò),展望2021年,美國(guó)財(cái)政刺激政策的規(guī)模及力度,有可能超出市場(chǎng)預(yù)期。


  美聯(lián)儲(chǔ)官員表示,財(cái)政支持對(duì)于助力經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇至關(guān)重要。從當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)施的貨幣政策整體情況來(lái)看,美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步寬松的空間并不十分充裕,由于邊際效用遞減的影響,已很難對(duì)當(dāng)前美國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生明顯的利好驅(qū)動(dòng)。因此,財(cái)政刺激政策的推出,將是美國(guó)經(jīng)濟(jì)想要成功邁向復(fù)蘇的必選項(xiàng)。未來(lái)刺激政策的逐漸明朗化,將為金價(jià)提供進(jìn)一步有效上行驅(qū)動(dòng)力。而在此之前,黃金偏弱運(yùn)行態(tài)勢(shì)將持續(xù)。


  從技術(shù)面來(lái)看,COMEX期金價(jià)格在1850美元/盎司附近雖有較強(qiáng)支撐,但目前金價(jià)短期處于空頭市場(chǎng),暫無(wú)明顯企穩(wěn)筑底跡象。在沒(méi)有新增突發(fā)事件的情況下,不排除多頭獲利了結(jié)推動(dòng)價(jià)格重心繼續(xù)下移的可能性,若價(jià)格下破當(dāng)前運(yùn)行區(qū)間下沿,下一支撐位將在1770美元/盎司附近。


  綜上所述,當(dāng)前黃金市場(chǎng)基本面缺乏可以破局的關(guān)鍵性因素,短期承壓運(yùn)行概率較大,但這并不意味著中長(zhǎng)期趨勢(shì)將反轉(zhuǎn)。金價(jià)中長(zhǎng)期的運(yùn)行邏輯主要受到全球貨幣量化寬松背景下超低利率的支撐。疫苗帶來(lái)的短期沖擊會(huì)影響金價(jià)運(yùn)行的節(jié)奏,但在疫情態(tài)勢(shì)沒(méi)有徹底扭轉(zhuǎn)或者說(shuō)低利率政策被結(jié)束之前,這些無(wú)法成為影響金價(jià)的關(guān)鍵性因素。未來(lái)需密切關(guān)注美國(guó)政權(quán)交接、財(cái)政政策的推進(jìn)情況,以及通脹預(yù)期是否回升。(期貨日?qǐng)?bào))
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