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　　12月22日，大商所將正式引入境外交易者參與棕櫚油期貨。作為我國首個全進(jìn)口商品期貨品種，棕櫚油期貨成為已上市農(nóng)產(chǎn)品期貨中的首個特定品種。近日，期貨日報記者采訪了大商所相關(guān)負(fù)責(zé)人，該負(fù)責(zé)人詳細(xì)解讀了棕櫚油期貨運行情況、引入境外交易者的重要意義以及境外交易者的參與路徑。

　　期貨日報：大商所為何選擇棕櫚油期貨作為首個農(nóng)產(chǎn)品境內(nèi)特定品種？

　　大商所相關(guān)負(fù)責(zé)人：首先，棕櫚油是全球產(chǎn)量最大、國際貿(mào)易量最大的植物油品種，也是一個需求端在國內(nèi)，供給端則全部依賴進(jìn)口的特殊品種。我國目前是世界第二大棕櫚油進(jìn)口國和第三大消費國。因此，棕櫚油期貨天然具有國際化基因，有著得天獨厚的國際化優(yōu)勢。

　　其次，棕櫚油期貨2007年在大商所上市，上市十余年來，運行穩(wěn)健，市場規(guī)模穩(wěn)步提升，已發(fā)展成為全球最大的棕櫚油期貨市場。今年上半年，大商所棕櫚油期貨成交量在全球農(nóng)產(chǎn)品期貨期權(quán)市場中排名第二位，國際影響力日益提升。

　　最后，經(jīng)過多年發(fā)展，棕櫚油期貨已具備較雄厚的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)，功能發(fā)揮較好。目前利用棕櫚油期貨套保的棕櫚油企業(yè)進(jìn)口量占我國進(jìn)口量的85%以上。我國大型油脂企業(yè)以及在華跨國糧油企業(yè)均較為充分地利用棕櫚油期貨品種開展套期保值交易，棕櫚油期貨已經(jīng)成為這些企業(yè)風(fēng)險管理不可或缺的工具；棕櫚油期現(xiàn)貨價格相關(guān)系數(shù)達(dá)0.99，國內(nèi)70%的棕櫚油現(xiàn)貨貿(mào)易采用大商所棕櫚油期貨價格進(jìn)行基差定價，棕櫚油期貨已經(jīng)成為國內(nèi)現(xiàn)貨貿(mào)易的定價基準(zhǔn)，并深刻影響國際市場定價。

　　期貨日報：在當(dāng)前加快構(gòu)建以國內(nèi)大循環(huán)為主體、國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局下，引入境外交易者參與境內(nèi)棕櫚油期貨交易，對實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有怎樣的意義？

　　大商所相關(guān)負(fù)責(zé)人：棕櫚油作為我國全進(jìn)口商品，在當(dāng)前的新發(fā)展格局背景下，基于國內(nèi)需求優(yōu)勢，引入境外交易者，將打通其生產(chǎn)、加工、消費環(huán)節(jié)，境內(nèi)棕櫚油期貨市場較好的流動性，能更好滿足境內(nèi)外棕櫚油生產(chǎn)、加工和貿(mào)易企業(yè)的避險需求，形成完整的產(chǎn)業(yè)風(fēng)險管理鏈條，這無疑將進(jìn)一步帶動國際產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈的協(xié)同和暢通，這既是契合產(chǎn)業(yè)本身特點和訴求的“必要之舉”，又是主動立足國內(nèi)大循環(huán)、促進(jìn)“雙循環(huán)”的“順勢之策”，也將助力“一帶一路”產(chǎn)業(yè)合作行穩(wěn)致遠(yuǎn)。

　　期貨日報：引入境外交易者參與境內(nèi)棕櫚油期貨交易對我國期貨市場發(fā)展具有怎樣的意義？

　　大商所相關(guān)負(fù)責(zé)人：當(dāng)前，世界正經(jīng)歷百年未有之大變局，國際格局深刻調(diào)整，不穩(wěn)定不確定因素明顯增多。習(xí)近平總書記在浦東開發(fā)開放30周年慶祝大會上指出，要完善金融市場體系、產(chǎn)品體系、機構(gòu)體系、基礎(chǔ)設(shè)施體系，建設(shè)國際金融資產(chǎn)交易平臺，提升重要大宗商品的價格影響力，更好服務(wù)和引領(lǐng)實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

　　如今，期貨市場的重要性被提高到了前所未有的高度。此時引入境外交易者參與境內(nèi)棕櫚油期貨交易，吸引國際棕櫚油加工、貿(mào)易等境外企業(yè)參與進(jìn)來，能夠促進(jìn)境內(nèi)外、期現(xiàn)貨棕櫚油市場深度融合，同時有助于提高棕櫚油期貨市場運行效率和流動性，優(yōu)化市場結(jié)構(gòu)，進(jìn)一步提高市場運行和發(fā)展質(zhì)量，有利于境內(nèi)棕櫚油期貨國際定價能力提升，也將助推人民幣國際化。

　　期貨日報：在國際化路徑上，棕櫚油期貨與其他境內(nèi)特定品種有哪些相似之處？

　　大商所相關(guān)負(fù)責(zé)人：大商所引入境外交易者參與棕櫚油期貨在交易、結(jié)算、風(fēng)險控制方面均采用其他境內(nèi)特定品種的現(xiàn)行方式。

　　在境外參與者管理方面，將按照實名制、交易編碼一戶一碼管理。同時，境外交易者參與棕櫚油期貨交易應(yīng)滿足特定品種交易者適當(dāng)性的相關(guān)要求。

　　交易方面，境外交易者可以通過境內(nèi)期貨公司或境外經(jīng)紀(jì)機構(gòu)轉(zhuǎn)委托境內(nèi)期貨公司方式參與；結(jié)算制度上，仍是以人民幣計價，美元可以作為保證金。在風(fēng)控管理上，境內(nèi)、境外客戶采用統(tǒng)一監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，持倉、限額、保證金等均保持一致。

　　期貨日報：棕櫚油期貨國際化方案設(shè)計上有哪些特別的考慮和安排？

　　大商所相關(guān)負(fù)責(zé)人：相較于其他境內(nèi)特定品種，棕櫚油期貨在交割制度上，增加了不能接收或者開具增值稅發(fā)票的單位客戶不得交割的相關(guān)規(guī)定。這主要考慮如單位客戶不能開具或者接收增值稅發(fā)票，將導(dǎo)致增值稅抵扣鏈條斷裂，增加對手方交割成本。為有效保護(hù)交易者權(quán)益，維護(hù)市場公平、公正，故在引入境外交易者參與棕櫚油期貨的有關(guān)規(guī)則中增加了此項規(guī)定。

　　針對違反上述規(guī)定的單位客戶，規(guī)則要求，不能接收或者開具增值稅發(fā)票的棕櫚油期貨合約單位客戶的持倉，在一次性交割流程下被配對的，交易所在交收日閉市后對其處以按交割結(jié)算價計算合約價值20%的罰款，該款項支付給對方。若配對雙方均為不得交割的客戶，交易所對雙方分別處以按交割結(jié)算價計算合約價值20%的罰款，不再支付給對方。

　　此外，交割規(guī)則對個人客戶交割月份持倉的處理方式?jīng)]有變化，即自交割月份第一個交易日起，交易所對個人客戶交割月份合約的持倉予以強行平倉。最后交易日收市后，個人客戶交割月份合約的持倉仍未能平倉的，首先由會員代為履約，會員仍未能履約的，按交割違約處理。