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　　原油價(jià)格下挫，煉廠采購(gòu)成本降低，本是煉廠應(yīng)該慶祝的事情，然而國(guó)際原油價(jià)格連跌數(shù)月仍不見底，累及成品油價(jià)格呈現(xiàn)史上罕見的七連跌，夾在中間的煉廠如坐針氈。

　　地?zé)拵?kù)存難消

　　國(guó)際原油價(jià)格一落千丈，山東地方性煉廠的日子過(guò)得并不舒坦。劉成杰(化名)是濱州市一家中型規(guī)模的煉油廠的副總經(jīng)理，現(xiàn)在他正在為銷路發(fā)愁。

　　“行情好的時(shí)候，我坐在辦公室里接待心急的客戶，現(xiàn)在卻要主動(dòng)跑客戶跑市場(chǎng)?！眲⒊山軐?duì)新金融記者表述這個(gè)市場(chǎng)反差。

　　成品油市場(chǎng)和其他產(chǎn)品市場(chǎng)基本相同，買家的心態(tài)依然是買漲不買跌，去年10月底的山東地?zé)挷裼蛢r(jià)格是每噸7500元左右，但是到了今年10月底卻維持在6800元/噸左右，下降了近10%。

　　成品油價(jià)格下滑集中在今年6月到9月底，和國(guó)際原油價(jià)格下跌的時(shí)間點(diǎn)幾乎同步。在價(jià)格持續(xù)走低的狀況下，油品中間貿(mào)易商的操作風(fēng)險(xiǎn)越來(lái)越大，據(jù)卓創(chuàng)資訊成品油分析師陳晴觀察，山東很多油商都退出了市場(chǎng)，進(jìn)入長(zhǎng)期觀望階段，更有甚者已經(jīng)轉(zhuǎn)行做成品油倉(cāng)儲(chǔ)，或是退出行業(yè)。

　　劉成杰印證了這個(gè)事實(shí)。他告訴新金融記者，現(xiàn)在大多數(shù)中間貿(mào)易商已經(jīng)不來(lái)煉廠采購(gòu)了，或者采購(gòu)量很小，以往在油價(jià)穩(wěn)定或者上揚(yáng)的時(shí)期，中間商一次性會(huì)采購(gòu)2000-3000噸，現(xiàn)在縮小到100-200噸，他們完全根據(jù)下游需求多少來(lái)制定采購(gòu)計(jì)劃，采取“零”庫(kù)存的操作模式。

　　其實(shí)，自從2013年3月26日成品油新定價(jià)機(jī)制改革完善后，成品油的中間貿(mào)易商操作周期明顯縮短，油價(jià)“七連跌”中只有第一輪和第二輪之間有過(guò)一次擱淺，貿(mào)易商的操作周期相對(duì)較長(zhǎng)，其余幾次都是每10個(gè)工作日調(diào)整一次，調(diào)價(jià)過(guò)于頻繁，中間商操作周期短，很難還有利潤(rùn)空間。

　　卓創(chuàng)資訊對(duì)沿海以及內(nèi)江周邊30家社會(huì)貿(mào)易單位的調(diào)研發(fā)現(xiàn)，截至2014年10月28日的一周內(nèi)，國(guó)內(nèi)成品油貿(mào)易單位柴油庫(kù)存占庫(kù)容的比重在10.02%，較前一周期大幅下跌3.43%。

　　貿(mào)易商的零庫(kù)存操作，致使煉廠擠壓大量的成品油庫(kù)存。截至今年10月底，山東地?zé)挷裼蛶?kù)存占比為29.09%，環(huán)比增加9.69%；汽油庫(kù)存占比為45.1%，環(huán)比大幅增加16.05%，部分煉廠的汽油庫(kù)存超過(guò)了60%以上。

　　劉成杰所在的煉廠出貨量受到很大的阻礙，在市場(chǎng)好的時(shí)期，煉廠一天出貨量可以達(dá)到1萬(wàn)噸，目前只有一兩千噸，每天出貨量縮減了80%以上。

　　“中間商停止貿(mào)易，終端客戶的采購(gòu)量同樣提不上去?！眲⒊山苷f(shuō)，除了中間貿(mào)易商，山東地?zé)挼目蛻暨€集中在房地產(chǎn)、鋼鐵、采礦和電廠方面，但是現(xiàn)在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速放緩，這些行業(yè)也出現(xiàn)不同程度的不景氣現(xiàn)象，尤其是煤礦，山東地?zé)挷裼拖喈?dāng)一部分供給附近的礦山進(jìn)行開采作業(yè)，然而現(xiàn)在煤礦行業(yè)形勢(shì)悲觀相繼減產(chǎn)，對(duì)柴油的需求量也大大降低。

　　另一個(gè)殘酷的現(xiàn)實(shí)是，從今年10月份開始，中石油和中石化[微博]的外采量也大大降低，甚至停滯。按照慣例，“兩桶油”定期都會(huì)向山東地?zé)挷少?gòu)成品油進(jìn)行配銷，比起中間商和下游客戶的采購(gòu)量，這一部分采購(gòu)量更穩(wěn)定，而且規(guī)模大，現(xiàn)在失去了這條銷路，一些沒(méi)有自身終端銷售渠道的地?zé)掃x擇了減產(chǎn)或停工。

　　卓創(chuàng)資訊分析師陳晴告訴新金融記者，截至今年10月29日，山東地?zé)捯淮纬p壓裝置開工負(fù)荷為33.81%，較前一周下跌1.61%，同比去年下降了9.98%?！耙酝_工率下降都是在3月份和9月份煉廠檢修高峰時(shí)期發(fā)生，今年市場(chǎng)不好，很多煉廠選擇小范圍開工?！?/p>

　　重歸虧損局面

　　其實(shí)，自成品油定價(jià)機(jī)制在2013年得以改革之后，煉廠終于擺脫了長(zhǎng)期虧損的局面，但是今年三季度以來(lái)成品油“七連跌”的殘酷陣勢(shì)，又讓煉廠被迫回到了2013年以前的虧損局面。

　　劉成杰回憶說(shuō)，在今年六七月份國(guó)際原油價(jià)格開始下調(diào)的時(shí)候，地?zé)挸善酚蛢r(jià)格下降幅度很大，很多煉廠都出現(xiàn)虧損，但是進(jìn)入10月份，成品油下降幅度企穩(wěn)，弱于原油的下降幅度，煉廠虧損境地暫時(shí)得以扭轉(zhuǎn)。

　　中石化勝利油田除了供應(yīng)齊魯石化和中石化其他的山東煉廠之外，多余的原油供應(yīng)指標(biāo)會(huì)分配給山東地?zé)?，勝利油田的原油價(jià)格從今年7月份到10月份，出現(xiàn)了明顯下滑，劉成杰告訴新金融記者，7月份價(jià)格是每噸5079元，10月份是每噸4106元，每噸下降了近一千元。

　　按照一般的商業(yè)邏輯，原油價(jià)格下跌，石油生產(chǎn)公司是輸家，加工原油的煉廠理應(yīng)是受益者，因?yàn)樵铣杀窘档土?，利?rùn)空間就大了。

　　“這種邏輯看似合理，實(shí)際卻恰恰相反?！卑惭杆寄茉囱芯恐行馁Y深分析師張葉青對(duì)新金融記者說(shuō)，油價(jià)的長(zhǎng)期低位或許對(duì)煉油商是利好，而短期的快速俯沖對(duì)他們卻是極大的利空。這主要是因?yàn)椋谠妥咝艿臅r(shí)候，經(jīng)原油煉制產(chǎn)出的石化產(chǎn)品也會(huì)跟著步入弱勢(shì)，且這些產(chǎn)品的價(jià)格跌幅往往大于油價(jià)跌幅。油價(jià)與煉廠的煉油毛利其實(shí)是正相關(guān)的關(guān)系，油價(jià)跌了，煉廠的日子反而不好過(guò)。

　　從成品油批發(fā)價(jià)的變化就可以印證上述結(jié)論。截至10月28日11時(shí)，卓創(chuàng)資訊測(cè)算的國(guó)內(nèi)主營(yíng)煉廠(指中石油、中石化的煉廠)93#汽油車提批發(fā)均價(jià)為8403元/噸；0#柴油車提批發(fā)均價(jià)為7291元/噸，其中柴油均價(jià)已經(jīng)較連跌之前下滑了488元/噸。目前，國(guó)內(nèi)主營(yíng)煉廠單位0#柴油最低成交價(jià)格出現(xiàn)在華東地區(qū)，成交價(jià)格僅在7060元/噸左右。

　　對(duì)于煉化產(chǎn)業(yè)，原料采購(gòu)和成品銷售的價(jià)格結(jié)算周期并不對(duì)等。陳晴告訴新金融記者，煉廠在國(guó)內(nèi)采購(gòu)原料的結(jié)算周期基本是一月一結(jié)算，而目前的成品油跌勢(shì)卻是基本一月兩次，總體來(lái)看，成品油的價(jià)格跌幅要高于原料成本的價(jià)格跌幅，所以導(dǎo)致煉廠的利潤(rùn)平均來(lái)看處于虧損境地。

　　如果采購(gòu)的是進(jìn)口原油，在原油價(jià)格下行的時(shí)期，國(guó)內(nèi)煉廠還遭遇“時(shí)間差”帶來(lái)的損失?！耙话銇?lái)說(shuō)，采購(gòu)的進(jìn)口原油從裝船到交付煉廠，需要的時(shí)間在1-1.5個(gè)月，從煉廠加工到消費(fèi)者環(huán)節(jié)仍需要一定的時(shí)間，這與汽柴油調(diào)價(jià)周期產(chǎn)生了時(shí)間差，而這個(gè)時(shí)間差會(huì)導(dǎo)致煉廠在油價(jià)上漲的時(shí)候順利的轉(zhuǎn)嫁成本，而在油價(jià)下跌的時(shí)候卻要承擔(dān)前期較高的采購(gòu)成本，難以轉(zhuǎn)嫁到下游，從而使得煉廠效益下降。”陳晴表示。

　　截至10月29日，山東地?zé)挓捴苿倮推骄麧?rùn)為4.11元/噸，相較前一周每噸減少6.75元。10月份以來(lái)，因勝利原油結(jié)算價(jià)大幅下滑，地?zé)挓捴苿倮屠麧?rùn)尚可，然而隨著國(guó)際油價(jià)接連下跌，地?zé)捚裼?、石腦油等產(chǎn)品價(jià)格隨之走低，尤其汽油價(jià)格下滑明顯，截至10月29日山東地?zé)挓捴苿倮屠麧?rùn)再次陷入虧損。

　　不僅地?zé)捫袠I(yè)一片虧損，“兩桶油”的主營(yíng)煉廠的形勢(shì)也不太樂(lè)觀。10月29日中石油發(fā)布三季度報(bào)，報(bào)告顯示其煉油板塊前三季度實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)25.67億元，而今年中石油半年報(bào)中顯示，該板塊經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為43.55億元，由此可以看出中石油煉油板塊前三季度虧損17.88億元。

　　金銀島成品油分析師韓景媛對(duì)媒體分析說(shuō)，之所以中石油在煉油板塊三季度利潤(rùn)較薄，主要是因?yàn)椤叭径葻挼脑屯嵌径荣I的，當(dāng)時(shí)價(jià)位較高，導(dǎo)致成本高，加之成品油價(jià)格下跌，造成利潤(rùn)下降”。

　　80美元不是“海灘”？

　　短短四個(gè)月時(shí)間，國(guó)際油價(jià)已經(jīng)跌去30多美元，布倫特油價(jià)從每桶115美元的高位一路跌至80美元/桶的上下區(qū)間內(nèi)，據(jù)高盛預(yù)測(cè)，明年第二季度布倫特原油將跌破每桶80美元，部分投資機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)油價(jià)還會(huì)再跌，80美元可能不是海灘，70美元的出現(xiàn)概率還在增加。

　　安迅思分析師張葉青對(duì)新金融記者預(yù)測(cè)，目前原油市場(chǎng)已經(jīng)變?yōu)橘I方市場(chǎng)，現(xiàn)在的原油價(jià)格位置應(yīng)該是一個(gè)長(zhǎng)線底部區(qū)域，今年第四季度的弱勢(shì)基本可以確定，價(jià)格無(wú)望反彈，所以煉廠不敢囤油，基本都保持低庫(kù)存操作。

　　張葉青調(diào)研發(fā)現(xiàn)，目前主營(yíng)煉廠的主流看法是，油價(jià)繼續(xù)下行的空間有限，雖然煉廠的存貨仍保持在平均2周左右的加工量，但他們的采購(gòu)步伐也做了微調(diào)，主要是縮短原油采購(gòu)周期，從而降低油價(jià)繼續(xù)下跌的風(fēng)險(xiǎn)。

　　“國(guó)內(nèi)主營(yíng)煉廠的主要任務(wù)還是保證生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要，所以采購(gòu)節(jié)奏隨油價(jià)波動(dòng)影響較小?！睆埲~青說(shuō)。主營(yíng)煉廠目前虧損較為嚴(yán)重，但在任務(wù)量考核的情況下，只能降價(jià)銷售。不過(guò)在濃厚的降價(jià)預(yù)期下，這種銷售策略并未收到明顯成效，國(guó)內(nèi)成品油市場(chǎng)持續(xù)低迷。

　　和主營(yíng)煉廠相比，山東地?zé)拰?duì)原油市場(chǎng)的把控更加靈活、直接。劉成杰告訴新金融記者，現(xiàn)在地?zé)挷少?gòu)員也不會(huì)大量買油了，而是按照當(dāng)天的加工量進(jìn)行采購(gòu)，煉廠存貨基本保持在10天左右的加工量，能維持生產(chǎn)即可。然而在過(guò)去原油價(jià)格攀升的時(shí)期，有些地?zé)挼脑痛尕洉?huì)達(dá)到40-60天的加工量。

　　作為煉廠的副總經(jīng)理，劉成杰主要分管油品外貿(mào)工作，職務(wù)要求他每天關(guān)注原油價(jià)格走勢(shì)，他判斷，這次原油價(jià)格下跌主要受到全球經(jīng)濟(jì)增速放緩、原油市場(chǎng)需求疲軟的影響，經(jīng)歷了2009年到2013年油價(jià)的一路飆升期，目前每桶80美元的原油價(jià)格已經(jīng)恢復(fù)到相對(duì)理性的區(qū)間，未來(lái)油價(jià)會(huì)在這個(gè)區(qū)間內(nèi)上下波動(dòng)一段時(shí)間。

　　劉成杰的判斷是煉廠經(jīng)營(yíng)者都愿意看到的事情。“一些煉廠負(fù)責(zé)人跟我說(shuō)，80美元/桶是他們最舒服的一個(gè)價(jià)格點(diǎn)位，因?yàn)樵谶@個(gè)點(diǎn)位煉廠最好操作買進(jìn)和賣出，不會(huì)大漲又不會(huì)大跌才是他們最理想的價(jià)格走勢(shì)。”張葉青對(duì)新金融記者說(shuō)。

　　所以，煉廠最希望看到的就是原油價(jià)格的長(zhǎng)期弱勢(shì)，這樣他們的原料成本就能控制在低位運(yùn)行。然而中國(guó)石油大學(xué)工商管理學(xué)院教授孫竹分析認(rèn)為，從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，隨著世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)加快，在現(xiàn)代原油市場(chǎng)體系下，國(guó)際油價(jià)將維持在適度較高水平，短期油價(jià)將會(huì)出現(xiàn)波動(dòng)，但波動(dòng)強(qiáng)度和幅度都將有所限制。