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　　近期鐵礦石期貨主力合約強(qiáng)勢(shì)震蕩，從周K線走勢(shì)圖來(lái)看，目前依舊處在階段性的底部區(qū)間，已連續(xù)三周在500元/噸以下窄幅震蕩，主要以修復(fù)貼水行情為主；而從基本面來(lái)看，10月、11月鐵礦石進(jìn)口量持續(xù)下降，但12月鋼廠產(chǎn)量低位回升，供需之間重回平衡對(duì)現(xiàn)貨礦價(jià)形成一定支撐。

　　鐵礦石需求有所回升

　　由于近期鋼價(jià)跌幅明顯大于礦價(jià)跌幅，導(dǎo)致煉鋼利潤(rùn)水平繼續(xù)下滑，大型鋼企毛利下跌25元/噸至109元/噸附近，調(diào)坯軋材廠的毛利大幅下滑32元/噸至23元/噸附近。從虛擬煉鋼行業(yè)利潤(rùn)看，目前毛利率小幅下跌，在10.83%附近，約為278元/噸的毛利。煉鋼現(xiàn)貨毛利與虛擬煉鋼毛利出現(xiàn)較大程度的背離，主要原因還是在于鋼材現(xiàn)貨市場(chǎng)與期貨市場(chǎng)分化依舊持續(xù)，礦石螺紋現(xiàn)貨依舊大幅下跌，而期貨盤面走勢(shì)均較為堅(jiān)挺。

　　從鐵礦石需求來(lái)看，經(jīng)過(guò)了11月的會(huì)議強(qiáng)制減產(chǎn)之后，12月鋼廠產(chǎn)量出現(xiàn)一定回升。中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，12月上旬重點(diǎn)企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量為174.94萬(wàn)噸，環(huán)比上漲2.11%，鋼廠繼續(xù)開足馬力生產(chǎn)，全國(guó)高爐開工率繼續(xù)攀升，唐山地區(qū)目前高爐開工率已經(jīng)達(dá)到96.10%，為一年半以來(lái)的新高。

　　鐵礦石現(xiàn)貨弱勢(shì)走低

　　近期進(jìn)口礦市場(chǎng)弱勢(shì)下跌，國(guó)產(chǎn)礦市場(chǎng)跌幅更大，臨近年底，鋼企資金較為緊張，采購(gòu)零星，另外受出口退稅可能取消的消息影響，鋼坯市場(chǎng)大幅下行，進(jìn)而對(duì)鐵礦石市場(chǎng)造成一定的負(fù)面影響。截至本周一，普氏62%粉礦價(jià)格降至67.5美元/噸(CIF)，較上周一下跌1.75美元/噸。國(guó)內(nèi)鐵精粉市場(chǎng)也整體弱勢(shì)下滑，鋼廠連續(xù)下調(diào)采購(gòu)價(jià)，商家信心擊潰，入市操作謹(jǐn)慎，觀望情緒濃。目前唐山遵化地區(qū)66%鐵精粉濕基不含稅出廠價(jià)515~525元/噸，較上周跌20元/噸；承德65%鐵精粉干基含稅現(xiàn)金出廠價(jià)560元/噸，較上周跌30元/噸。

　　11月下旬以來(lái)，港口鐵礦石庫(kù)存連續(xù)四周回落，港口庫(kù)存壓力已經(jīng)明顯減輕。Mysteel上周統(tǒng)計(jì)全國(guó)41個(gè)主要港口鐵礦石庫(kù)存總量為10277萬(wàn)噸，周環(huán)比統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)降212萬(wàn)噸，同口徑庫(kù)存9775萬(wàn)噸，為近10月以來(lái)首次破億；其中澳礦5272萬(wàn)噸、巴西1798萬(wàn)噸、印度59萬(wàn)噸、貿(mào)易礦3419萬(wàn)噸、精粉469萬(wàn)噸、球團(tuán)293萬(wàn)噸、塊礦942萬(wàn)噸。上周澳洲、巴西鐵礦石發(fā)貨總量1844萬(wàn)噸，環(huán)比降61.8萬(wàn)噸。其中澳洲1321.4萬(wàn)噸降23.7萬(wàn)噸；巴西522.6萬(wàn)噸降38.1萬(wàn)噸。

　　高成本礦山不斷被擠出

　　從國(guó)產(chǎn)礦來(lái)看，11月以來(lái)國(guó)產(chǎn)礦大幅出現(xiàn)顯著減產(chǎn)。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，11月國(guó)產(chǎn)礦原礦產(chǎn)量1.282億噸，同比降7.5%，環(huán)比降4.9%，產(chǎn)量趨勢(shì)為2014年首次顯著減產(chǎn)，也是近7個(gè)月來(lái)首次減產(chǎn)。從歷史數(shù)據(jù)看，每年11月份國(guó)產(chǎn)礦從未減產(chǎn)，今年首次減產(chǎn)數(shù)據(jù)來(lái)看。國(guó)產(chǎn)礦被擠出有加速跡象，季節(jié)和價(jià)格加速了這個(gè)進(jìn)程，預(yù)計(jì)2014年被擠出精粉產(chǎn)量7000~8000萬(wàn)噸，實(shí)際產(chǎn)量接近3.2~3.3億噸，明年繼續(xù)被擠出。

　　從進(jìn)口礦來(lái)看，10、11月海外礦山發(fā)貨量持續(xù)減少。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2014年10月我國(guó)進(jìn)口鐵礦石7939萬(wàn)噸，環(huán)比下降6.28%，同比增長(zhǎng)17%；11月我國(guó)進(jìn)口鐵礦石6740萬(wàn)噸，同比下跌13.41%，環(huán)比下跌15.10%。2014年1~11月，我國(guó)鐵礦砂及其精礦累計(jì)進(jìn)口量為84577萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)13.36%，增速回落；進(jìn)口平均單價(jià)為103.22美元/噸，同比下跌20.09%，呈持續(xù)下跌趨勢(shì)。鐵礦石進(jìn)口量連續(xù)兩月下降，并且非主流礦持續(xù)減少，體現(xiàn)價(jià)格對(duì)高成本礦的擠出效應(yīng)在逐漸增強(qiáng)。

　　近期鐵礦石期貨主力合約延續(xù)震蕩態(tài)勢(shì)，成交大幅縮減，持倉(cāng)也有一定程度的減少。目前臨近年關(guān)，市場(chǎng)交易清淡，鋼廠資金壓力較大，采購(gòu)意愿不強(qiáng)，并且年底到新一年年初是重大政策密集發(fā)布時(shí)期，市場(chǎng)均小心謹(jǐn)慎。12月后半段市場(chǎng)不確定性較大，建議投資者保持謹(jǐn)慎的態(tài)度，輕倉(cāng)短線操作，500元/噸上方可考慮逢高做空。