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　　周四（25日），CBOT農產品及NYMEX原油市場因圣誕假期休市一天。進入到12月以后，國際市場迎來圣誕、元旦的集中性假期休市，期貨投機基金及商業(yè)機構參與積極性下降，期貨交易品種波動區(qū)間收窄。國內油脂期價波動主要受到CBOT及NYMEX市場影響，在外盤市場休市期間，國內油脂期價缺乏方向指引或將延續(xù)低位振蕩表現(xiàn)。

　　原油供大于需，期價繼續(xù)下行

　　周三，因圣誕假期來臨，NYMEX原油市場交投清淡。周三交易期間，受美原油庫存意外增加的利空消息影響，原油價格繼續(xù)下跌。截至當日收盤，NYMEX原油主力2月合約下跌1.29美元，期價跌至55.84美元。

　　基本面方面，分析機構公布數(shù)據顯示美國上周原油庫存意外增加730萬桶，達到歷年12月中的最高水平。圣誕節(jié)前原油庫存不減反增加重了原油市場短期供應壓力。同時，在原油價格跌至金融危機之后的最低水平后，原油期價波動加劇。投資者預期，周四圣誕假期結束后，原油期價或將繼續(xù)下行。

　　壓榨利潤走低，油廠開機率下滑

　　今年11月國內大豆壓榨量小幅回落至566萬噸，主要原因是壓榨利潤走低、油廠開機率下滑。與此同時，由于原油期價持續(xù)下跌，國內外油脂市場整體走勢仍然偏弱，貿易商采購心態(tài)更為謹慎，油脂現(xiàn)貨成交趨淡。

　　統(tǒng)計數(shù)據顯示，今年11月國內大豆表觀壓榨消費量為566萬噸，上月為592萬噸，上年同期為580萬噸，同比下降2.41%，環(huán)比減少4.35%。今年11月國內豆油表觀消費量為122萬噸，上月120萬噸，上年同期為125萬噸，同比減少2.02%，環(huán)比略增2.1%。今年11月國內棕櫚油表觀消費量為47萬噸，上月為50萬噸，上年同期為57萬噸，同比下降18.29%，環(huán)比下降5.6%。

　　豆、棕消費季節(jié)性替代，價差低位徘徊

　　繼10月國內油脂消費市場呈現(xiàn)出旺季不旺的季節(jié)性特征后，11月國內油脂消費持續(xù)低迷。對比棕油和豆油的消費數(shù)據可以發(fā)現(xiàn)，11月國內豆油消費與上月持平，環(huán)比略增，棕油消費繼續(xù)下降。進入到四季度以后，棕油易凝固的特點限制其在消費領域中的使用，同時豆油與棕油價差偏低，貿易商更傾向于使用豆油替代棕油。

　　12月國內進口大豆到貨量繼續(xù)增加。分析機構預計，在11月進口大豆延遲到港因素影響下，12月國內大豆進口量將達到800萬噸的高位。隨著后市進口大豆到貨量的增加，今年12月到明年1月國內油脂壓榨企業(yè)開機率逐步回升。豆油供應充裕，豆油對棕油消費替代也將更加明顯，豆油與棕油價差難以大幅提升。