推薦產(chǎn)品
3-(4-chlorophenyl)-4-phenyl-4,5-dihydro-1H-pyrazole 2-(chloromethyl)-3-methylpyridinehydrochloride 1-(2-bromo-4-methylphenyl)ethanone 3-chloroisoquinoline-4-carbonitrile 5,8-dichloropyrido[3,2-d]pyridazine 2-bromomalononitrile 2-(4-(bromomethyl)phenyl)benzo[d]thiazole 1-(bromomethyl)-3-methoxy-2-nitrobenzene 6-bromo-1H-[1,2,3]triazolo[4,5-b]pyridine 4-iodo-2-((trimethylsilyloxy)methyl)thiazole 6-iodoimidazo[1,2-a]pyridine-3-carbonitrile 2-(4-chlorophenyl)-2-morpholinoacetonitrile 4-chloro-7H-pyrrolo[2,3-d]pyrimidine 4-chloroisothiazole 5-bromo-6-chloro-1H-indole 7-chloro-3H-imidazo[4,5-b]pyridine ethyl3-(4-formylphenyl)propanoate 2,3-dibromobenzaldehyde 1-(5H-chromeno[2,3-b]pyridin-7-yl)ethanone 5H-chromeno[2,3-b]pyridin-5-one 3-chloroisoquinoline-4-carbaldehyde (E)-2-(3-oxoprop-1-enyl)benzaldehyde methyl4-formyl-3-nitrobenzoate 5,6-dimethoxy-2,2-dimethyl-2,3-dihydro-1H-inden-1-one 1-methylbicyclo[4.1.0]heptan-3-one 3-nitro-4-(trifluoromethoxy)benzaldehyde 2-hydroxyquinoline-6-carbaldehyde 2-nitro-3-(trifluoromethyl)benzaldehyde 1-(2-fluoro-4-methoxyphenyl)propan-2-one tert-butyl3-fluoro-4-oxopiperidine-1-carboxylate tert-butyl3-oxopropylcarbamate 2,2-dimethylcyclohexanone 9H-carbazole-3-carbaldehyde N,N-dimethyl-2-oxoacetamide 2-methylpent-4-yn-2-ol 3-tert-butyl-4-hydroxybenzonitrile 4-bromo-2-tert-butylphenol 1,3-dibutoxypropan-2-ol methyl4-hydroxyquinoline-6-carboxylate methyl3-cyano-4-hydroxybenzoate 4-chloro-6-methoxyquinolin-7-ol 3,4-dihydro-2H-benzo[b][1,4]oxazin-7-ol 2-(2-aminothiazol-5-yl)ethanolhydrochloride (R)-ethyl2-chloropropanoate (S)-4-amino-5-(4,4-dimethylcyclohexylamino)-5-oxopentanoicacid (1s,4s)-4-hydroxycyclohexanecarboxylicacid (S)-2-(tetrahydrofuran-3-yloxy)aceticacid (1S,4R)-1-methyl-4-(prop-1-en-2-yl)cyclohex-2-enol (R)-4-(hydroxymethyl)oxazolidin-2-one (S)-4-(hydroxymethyl)oxazolidin-2-one 化工資訊 原油并不是唯一崩盤的大宗商品，鐵礦石價(jià)格跌幅也少不到哪里去，兩者下跌的原因還非常相似，那就是高速運(yùn)轉(zhuǎn)長達(dá)兩個(gè)世紀(jì)的央行印鈔機(jī)突然間停了下來。
巴菲特所稱的那些裸泳者如今在大潮退去之后一個(gè)個(gè)都現(xiàn)了形。大部分大宗商品近乎跳崖似的價(jià)格走勢圖更是直觀地說明了寬松貨幣政策的退潮。不過更重要的是，人們應(yīng)該意識(shí)到這種情況并不是永恒的或者階段性的循環(huán)，過去人們一直認(rèn)為高價(jià)是大宗商品最好的良方。
不過，今天大宗商品價(jià)格的下跌似乎與往日有很大不同，那就是現(xiàn)在的貨幣政策出現(xiàn)分化。在上世紀(jì)90年代各國央行的貨幣政策幾乎是一致緊縮，而2008年金融危機(jī)爆發(fā)后又幾乎是清一色的寬松政策，凱恩斯近乎病毒式的經(jīng)濟(jì)理論主導(dǎo)了各國央行的貨幣政策。換言之，上世紀(jì)90年代全球范圍內(nèi)的經(jīng)濟(jì)和工業(yè)繁榮并非人類社會(huì)共同進(jìn)步。相反，過去兩個(gè)世紀(jì)以來全球新增的500萬億美元GDP完全是建立在肆無忌憚的印鈔，資本市場扭曲的大幅上漲基礎(chǔ)上的，很顯然這些不是健康的，畸形的經(jīng)濟(jì)增長是無法可持續(xù)發(fā)展的。
正因?yàn)槿绱?，隨著各國央行吹起的宏觀經(jīng)濟(jì)泡沫越來越大，大宗商品的也產(chǎn)生了近乎逆天的漲幅。造成今天原油，銅，鐵礦石和其他大宗商品價(jià)格崩盤絕不僅僅是供需層面上的原因。我們可以舉個(gè)例子，鐵礦石價(jià)格已經(jīng)從2013年初期的每噸150美元暴跌至今天的65美元，而這只是冰山一角。大宗商品崩盤背后的真正原因是央行制造的宏觀經(jīng)濟(jì)泡沫刺激大宗商品價(jià)格遠(yuǎn)高于歷史平均水平，異常的高價(jià)基本脫離了礦產(chǎn)商，能源開采等行業(yè)可持續(xù)發(fā)展的路徑。換句話講，這種史無前例的產(chǎn)出和需求的錯(cuò)配，導(dǎo)致大宗商品價(jià)格偏出正常水平太多。
此外，我們注意到，1994年以前完全市場化定價(jià)的全球鐵礦石平均價(jià)格為每噸20美元至25美元。這也是長期以來礦產(chǎn)開采技術(shù)進(jìn)步和發(fā)達(dá)國家鋼廠對(duì)鐵礦石等級(jí)要求的放寬共同影響后的價(jià)格水平。上世紀(jì)90年代初期國際鐵礦石價(jià)格突飛猛進(jìn)，二十世紀(jì)九十年代后期一度飆至每噸100美元，不過隨后出現(xiàn)拋物線似的大跌。
2008年金融危機(jī)爆發(fā)后，中國出臺(tái)的重在基礎(chǔ)設(shè)施的刺激政策讓鐵礦石價(jià)格在2011年至2012年飆升至每噸180美元，這幾乎是鐵礦石歷史均價(jià)的9倍。這里面最關(guān)鍵的是，每噸180美元這個(gè)價(jià)格絕對(duì)不是正常的可持續(xù)的。這純屬央行信貸擴(kuò)張后導(dǎo)致的價(jià)格扭曲，此外還有債務(wù)和其他形式的長期資本價(jià)格錯(cuò)位。國際原油價(jià)格走勢圖也很好的反映了全球貨幣政策的變化。上世紀(jì)九十年代國際原油價(jià)格在經(jīng)過通脹調(diào)整后的從來沒超過每桶20美元，隨后全球原油價(jià)格迅速飚了五倍至每桶100美元以上，這也是無節(jié)制信貸擴(kuò)張和資本市場價(jià)格錯(cuò)位和全球經(jīng)濟(jì)爆發(fā)的結(jié)果。
很明顯，我們現(xiàn)在處于大宗商品價(jià)格跳崖時(shí)期，只不過與2008年9月份金融危機(jī)結(jié)束后的情況不同的是，這次想要實(shí)現(xiàn)價(jià)格反彈基本不可能，原因有以下兩個(gè)。首先，全球大部分國家債務(wù)規(guī)模處于歷史高峰。目前，主要經(jīng)濟(jì)體債務(wù)規(guī)模占國民收入的比例再350%至500%之間，即使在今天的超低利率下也很難償還。還有一個(gè)原因是，2008年金融危機(jī)后很多行業(yè)出現(xiàn)的驚人的大規(guī)模不當(dāng)投資。很明顯，原油價(jià)格暴跌正是出于這個(gè)原因。高成本油田大規(guī)模的資本投入，尤其是頁巖油，砂巖油和深海原油開采都是建立在過去不正常的高油價(jià)上和全球央行創(chuàng)造的低廉資本。
總而言之，全球范圍內(nèi)的大宗商品產(chǎn)能擴(kuò)張，從另一個(gè)側(cè)面反映了資本市場價(jià)格錯(cuò)位導(dǎo)致的過度投資和資源浪費(fèi)。信貸擴(kuò)張推動(dòng)的經(jīng)濟(jì)繁榮終結(jié)，導(dǎo)致大宗商品價(jià)格崩盤也是最具破壞性的。因此，大宗商品價(jià)格跳崖并非簡單的周期性現(xiàn)象，相反，全球信貸泡沫破裂才是問題的根源。
