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　　目前臨儲菜油已基本消化完畢，5月至6月國產(chǎn)新季菜籽大量上市，國產(chǎn)菜油產(chǎn)量隨之增加。前期國內(nèi)菜油價格漲幅較大，集聚了回調(diào)風(fēng)險，預(yù)計(jì)短期突破前高的壓力較大。

　　春節(jié)后，油脂市場原本進(jìn)入消費(fèi)淡季，不過在政策因素影響下，進(jìn)口菜油價格在其他油脂品種行情維持弱勢的同時，依然“一枝獨(dú)秀”，走出獨(dú)立上漲行情，菜豆油和菜棕油價差也呈擴(kuò)大之勢，高價儼然已常態(tài)化。但目前國內(nèi)油脂供應(yīng)充裕，豆油和棕櫚油庫存趨增，預(yù)計(jì)隨著新菜籽上市，菜油上漲空間或?qū)⑹芟蕖?/p>

　　菜油上漲價差走擴(kuò)

　　海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，1月和2月我國油菜籽進(jìn)口量分別為65萬噸和42萬噸，3月驟降至14.5萬噸，目前統(tǒng)計(jì)4月到港量在11萬～14萬噸，5月以后的菜籽將大部分被貿(mào)易商洗船，到港量或進(jìn)一步減少。

　　供應(yīng)擔(dān)憂引發(fā)菜油價格強(qiáng)勢拉升，鄭油主力合約一度飆至7256元/噸高點(diǎn)，雖然4月下旬進(jìn)口松動傳聞帶來一波回調(diào)行情，但相較于豆油和棕櫚油，菜油相對堅(jiān)挺抗跌。

　　中華糧網(wǎng)監(jiān)測顯示，截至上周末，國內(nèi)四級菜油均價7300元/噸，一級豆油均價5405元/噸，24度棕櫚油均價4405元/噸。菜豆油現(xiàn)貨價差從3月1日的978元/噸擴(kuò)大到1895元/噸，擴(kuò)大了917元/噸；菜棕油價差從3月1日的2198元/噸擴(kuò)大到2895元/噸，擴(kuò)大了697元/噸。高價差導(dǎo)致菜油市場成交量快速下降，近幾周幾無成交，形成了菜油來源減少、需求也減少的清淡局面。

　　菜籽菜油庫存偏高

　　由于不具需求支撐，國內(nèi)菜籽和菜油庫存同比仍處高位。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至5月17日當(dāng)周，國內(nèi) 沿海地區(qū)進(jìn)口菜籽總庫存約73萬噸，同比偏高43.1%，其中兩廣及福建地區(qū)菜籽庫存約55萬噸，同比增長57.1%。

　　上周油廠開工率回升，兩廣及福建地區(qū)菜油庫存由7.8萬噸恢復(fù)至8.4萬噸，同比約增長58.5%。隨著一批新購買的豆油、菜油船貨陸續(xù)到港，預(yù)計(jì)今年上半年國內(nèi)菜油市場供應(yīng)暫時無虞，補(bǔ)庫問題或延至下半年顯現(xiàn)。

　　替代油脂供應(yīng)充足

　　目前國內(nèi)豆油和棕櫚油擁有更大的庫存壓力，并在一定程度上替代菜油需求，對菜油走勢不利。隨著南美大豆源源不斷到港和壓榨利潤持續(xù)回升，油廠開工率維持較高水平，豆油庫存或繼續(xù)走高；國內(nèi)棕櫚油進(jìn)口利潤再度打開，進(jìn)口商入市采購積極性較高，棕櫚油庫存有進(jìn)一步增長的趨勢，目前棕櫚油庫存已突破80萬噸，而消費(fèi)需求難有大的改觀，供應(yīng)寬松格局未改。

　　目前臨儲菜油已基本消化完畢，5月至6月國產(chǎn)新季菜籽大量上市，國產(chǎn)菜油產(chǎn)量隨之增加，將對菜油價格不利。

　　在豆油和棕櫚油自身基本面表現(xiàn)疲軟的情況下，預(yù)計(jì)短期菜油價格仍有上行動力，但突破前高的壓力較大。