人c交zzzooozzzooo_国产老肥熟xxxx_亚洲av无码男人的天堂_人妻护士在线波多野结衣

　　進(jìn)入5月份以來，雙粕一改年初的疲軟態(tài)勢，持續(xù)反彈上漲，隨著中美貿(mào)易再起紛爭以及美國大豆播種延遲，雙粕雙雙創(chuàng)出近半年新高。菜粕價格基本上跟隨豆粕價格變化，波動幅度差異和豆菜粕性價比有關(guān)。本輪雙粕的反彈，是進(jìn)口成本和供需預(yù)期變動共同作用的結(jié)果。

　　成本因素拉動

　　5月份，中國和美國的貿(mào)易關(guān)系再次趨于緊張，市場預(yù)期中國對美國大豆的進(jìn)口將停止，和2018年一樣，中國大豆進(jìn)口將絕大部分依賴南美，南美大豆的升貼水報價上漲50—60美分/蒲式耳，漲幅近30%。與此同時，貿(mào)易局勢的變化也推動人民幣出現(xiàn)了3%左右的貶值。這兩項推動大豆進(jìn)口成本上漲220—240元/噸，折算成豆粕成本大約提高275—305元/噸。

　　期間，CBOT大豆價格因出口不振從840美分/蒲最低跌至791美分/蒲，但是隨著美國農(nóng)業(yè)部公布作物生長進(jìn)度，美豆的播種進(jìn)度遠(yuǎn)低于歷史平均水平，CBOT大豆觸底反彈，目前又回到840美分附近。從這段時間的起訖點來看，CBOT大豆價格變化對成本的影響幾乎沒有，但是近期的快速反彈對國內(nèi)雙粕價格的提振作用還是比較明顯。

　　供緊需強(qiáng)預(yù)期支撐價格

　　今年年初，市場擔(dān)憂非洲豬瘟疫情將造成生豬存欄大幅下降，進(jìn)而導(dǎo)致豆粕需求大幅下降。基于2018年11月—2019年1月國內(nèi)豆粕提貨量下降10%的情況，市場預(yù)估2019年全年豆粕的需求將下降12%左右，這已經(jīng)考慮了禽飼料和水產(chǎn)飼料中豆粕添加比上升的情況，但是實際上，今年至今豆粕提貨量僅同比下降6%，過去7周的豆粕提貨量甚至同比增加10.4%，和2017年的同期記錄水平持平。

　　4—5月份的豆粕需求遠(yuǎn)好于預(yù)期，是推動豆粕價格企穩(wěn)反彈的重要原因。豆粕跌至2600以下時，性價比凸顯，豬料中豆粕添加比例上調(diào)2%左右，禽料中豆粕需求增加15%左右，水產(chǎn)料中菜粕的添加比例從25%左右壓縮到10%以內(nèi)。另外，價格上漲后，貿(mào)易商和下游飼料廠出現(xiàn)了一波集中備貨也在短期內(nèi)提振了需求。

　　供應(yīng)方面，目前預(yù)期5月和6月份僅有1570萬噸到港，去年同期是1839萬噸。另外，7月以后的采購進(jìn)度很慢，7月目前大概還有40%的采購沒有完成。所以，供應(yīng)同比大幅減少以及采購慢也對短期價格有一定支撐。

　　短期內(nèi)市場仍然聚焦于美豆的播種，如果未來兩周美豆播種不能追上平均水平，則鑒于目前基金仍然超高的凈空單水平，CBOT價格可能還會有一波超預(yù)期的反彈，或?qū)⒗瓌訃鴥?nèi)雙粕價格繼續(xù)上漲。反之，如果播種進(jìn)度回歸正常，天氣也沒有大的問題，美豆的豐產(chǎn)將造成CBOT大豆在9月以后面臨跌破800美分的壓力。

　　國內(nèi)的豆粕需求，是今年關(guān)注的重點。由于非洲豬瘟疫情從去年8月份開始，根據(jù)豬的生長周期，今年8、9月份將出現(xiàn)供應(yīng)的斷檔，即生豬存欄仍將繼續(xù)下降。三、四季度，豆粕的需求還將面臨考驗。豆粕替代需求的增長已經(jīng)基本達(dá)到極限，而且最近豆粕的單位蛋白價格優(yōu)勢有所縮小，也會對它的需求有一定影響。

　　從全年的供應(yīng)來看，今年中國已經(jīng)采購了1300萬噸左右的美國大豆，參考去年8800萬噸大豆進(jìn)口量(預(yù)計今年進(jìn)口8400萬噸)，中國還需要從美國以外的地區(qū)進(jìn)口7100—7500萬噸大豆，巴西和阿根廷今年大豆產(chǎn)量1.73億噸，所以完全可以滿足國內(nèi)的進(jìn)口需求。今年國內(nèi)和國際供應(yīng)前景比去年要寬松。

　　綜上所述，短期內(nèi)，市場將維持較強(qiáng)的上漲勢頭，但是大豆種植面積基本確定后，由于全球和國內(nèi)的大豆供應(yīng)充足，而國內(nèi)需求能否保持強(qiáng)勁勢頭還有待觀察，所以要防范回落的風(fēng)險，從時間上來看，6月中下旬到8月中旬回落的風(fēng)險最大。