從大宗商品角度考量,黃金金融屬性突出,主要反映金融危機(jī)、地緣局勢等風(fēng)險因素的變化;原油作為重要的能源供應(yīng)和化工原料,其價格變化更多反映實體經(jīng)濟(jì)的運行狀況,同時對于各國通貨膨脹也有著深遠(yuǎn)的影響。
據(jù)中國證券報記者觀察,本輪黃金上漲、原油下跌期間,農(nóng)產(chǎn)品在避險主題下一度大幅反彈6.5%,但國內(nèi)化工品板塊自4月9日以來不斷下行,截至6月6日累計下跌10%。
對國內(nèi)來說,一方面,油價下跌降低石油化工產(chǎn)業(yè)鏈上產(chǎn)品的原料成本,另一方面,油價下跌后國內(nèi)成品油市場將迎來降價,交通運輸方面的成本也會下降,但成本支撐的傳遞需要時間。
安信證券分析師齊丁表示,未來美聯(lián)儲降息的可能性提升。2018年四季度出現(xiàn)的黃金和原油反向關(guān)系或再度出現(xiàn),看好未來貴金屬板塊的表現(xiàn)。
值得注意的是,當(dāng)前金油比接近25,而歷史上這一數(shù)值在多數(shù)時候不超過30,這是否意味著黃金未來上漲空間受限?答案似乎是否定的。研究人士認(rèn)為,未來還需要參考美元這一變量的變化。若美元出現(xiàn)階段性下跌行情,則黃金和原油可能恢復(fù)到同向波動的軌道中,即黃金即使繼續(xù)上漲,金油比也可能不升反降。
“結(jié)合最近黃金漲、美股跌的表現(xiàn),判斷市場的擔(dān)憂情緒開始向美國傳導(dǎo),2018年底以來的兩輪全球股市下跌中,美股跌幅明顯大于新興市場,而這在過去是非常罕見的。盡管發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體央行或再次推出寬松政策,但市場開始擔(dān)憂此前‘看上去最安全’的美國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險,這使得本輪寬松預(yù)期中,股市不再受到追捧?!迸d業(yè)證券研究員王涵、王軼君指出,在資產(chǎn)價格估值、財政政策、債務(wù)問題等背景下,發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體再次選擇寬松或是大概率事件。但市場對其是否能產(chǎn)生持續(xù)的正面作用的質(zhì)疑已明顯上升。全球貨幣體系的穩(wěn)健性在這個過程中實際上是下降的,市場對比特幣、黃金的追逐已不僅僅是單純的避險邏輯,實際上反映的是市場對當(dāng)前發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣體系權(quán)威性的擔(dān)憂。