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　　日前在深圳舉行的下半年投資策略論壇上，與會(huì)嘉賓表示，預(yù)計(jì)下半年消費(fèi)市場(chǎng)超預(yù)期，房地產(chǎn)行業(yè)帶來較大的需求，黑色產(chǎn)業(yè)鏈下半年依舊強(qiáng)勁。

　　交銀國(guó)際董事總經(jīng)理兼研究部主管洪灝表示，我國(guó)當(dāng)前正處于供給側(cè)改革的基本階段，正主動(dòng)收縮產(chǎn)出，體現(xiàn)在大宗商品市場(chǎng)上，現(xiàn)貨產(chǎn)業(yè)上游的產(chǎn)出并不是特別差，鋼鐵的產(chǎn)能和產(chǎn)量也維持在一定水平，從整體來看，國(guó)內(nèi)存有經(jīng)濟(jì)周期回暖的條件，美聯(lián)儲(chǔ)和中國(guó)央行的政策后續(xù)走向值得關(guān)注。

　　摩科瑞中國(guó)干散貨首席策略師馮源認(rèn)為，今年以來，美國(guó)的貨幣政策大幅轉(zhuǎn)變預(yù)期方向，政策的轉(zhuǎn)向可能會(huì)帶來全球市場(chǎng)繁榮，預(yù)計(jì)未來5年市場(chǎng)整體需求將逐步抬升。

　　“從我們?cè)O(shè)計(jì)的全球多資產(chǎn)的指數(shù)化配置模型可以看到，2010年前后發(fā)生了重大的變化，之前年化收益到11%，下浮比是2%，2010年之后我們的年化收益降到了差不多4%以下，下浮比是零點(diǎn)幾，對(duì)于市場(chǎng)投資者而言，會(huì)感受到回報(bào)率變低，而波動(dòng)率可能會(huì)明顯上升。”興業(yè)研究海外研究與市場(chǎng)總監(jiān)蘇暢表示，目前金融市場(chǎng)發(fā)生兩大變化，一是全球化紅利正逐漸消失，可能會(huì)出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性的通脹效應(yīng)；二是過去信用派生模式在發(fā)生重大變化。

　　從黑色產(chǎn)業(yè)鏈基本面情況來看，北京海鵬投資黑色策略高級(jí)顧問蘭三女表示，今年上半年焦炭市場(chǎng)處于“三高”的狀態(tài)。“因?yàn)樯习肽赇搹S利潤(rùn)比較理想，生鐵產(chǎn)量不斷創(chuàng)新高，所以給焦炭帶來高需求，同時(shí)，由于環(huán)保政策邊際效應(yīng)在減弱，焦化廠的開工率也一直是維持在80%以上。目前庫(kù)存處高位主要是因?yàn)閲?guó)內(nèi)價(jià)格和國(guó)外價(jià)格的倒掛，導(dǎo)致貿(mào)易商選擇在國(guó)內(nèi)銷售為主出口為輔，港口庫(kù)存積累?！?/p>

　　蘭三女認(rèn)為，焦炭?jī)r(jià)格被需求主導(dǎo)，價(jià)格季節(jié)性波動(dòng)明顯，同時(shí)，由于高需求給焦化企業(yè)帶來利潤(rùn)，高庫(kù)存又抑制了價(jià)格和利潤(rùn)高度，焦煤價(jià)格穩(wěn)定也對(duì)焦炭成本支撐明顯，因此盤面價(jià)格寬幅振蕩，沒有出現(xiàn)趨勢(shì)性行情。

　　“本輪房地產(chǎn)周期起點(diǎn)受到政策抑制，也沒有太多投機(jī)情緒，所以和以往下行周期不同，預(yù)計(jì)本輪房地產(chǎn)的下行也將會(huì)是一個(gè)被鈍化的周期，因?yàn)闆]有拋壓和現(xiàn)實(shí)的需求回落?！瘪T源表示，從2018年三季度以來，房地產(chǎn)行業(yè)對(duì)于建材的需求強(qiáng)勁，但未來的土地成交量已經(jīng)開始下降，在房地產(chǎn)下行驅(qū)動(dòng)時(shí)，需要關(guān)注市場(chǎng)情緒變化，預(yù)計(jì)未來12個(gè)月可能出現(xiàn)1—2次情緒上的行情。

　　中泰證券鋼鐵行業(yè)首席分析師篤慧表示，目前房地產(chǎn)銷售維持在個(gè)位數(shù)負(fù)增長(zhǎng)，但整體庫(kù)存水平偏低，因此房地產(chǎn)投資仍將維持，而具體的投資結(jié)構(gòu)會(huì)發(fā)生變化。“由于房地產(chǎn)投資去年主要集中在前端，比如開工等，而今年房地產(chǎn)投資主要在后端，所以整體來說相同的房地產(chǎn)投資數(shù)據(jù)拉動(dòng)作用會(huì)比去年還高，帶來更大的實(shí)物需求。”

　　馮源也表示，目前黑色產(chǎn)業(yè)鏈整體依舊強(qiáng)勁，雖然上游鐵礦石價(jià)格有所上漲，但近幾個(gè)月鋼廠整體加工利潤(rùn)仍在維持，預(yù)計(jì)距離觸及下游需求曲線發(fā)生收縮還有一段距離。

　　“下半年，安全、環(huán)保和產(chǎn)業(yè)政策或?qū)⒅匦轮鲗?dǎo)行情?！碧m三女表示，未來焦炭行情的高度主要取決于環(huán)保政策執(zhí)行力度，如果力度不夠或者大幅度低于市場(chǎng)預(yù)期，價(jià)格將跟隨當(dāng)前走勢(shì)，焦煤有望成為黑色系有效支撐。

　　展望下半年宏觀經(jīng)濟(jì)，凱豐投資首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家高濱認(rèn)為，消費(fèi)市場(chǎng)可能出現(xiàn)超預(yù)期現(xiàn)象?！翱傮w來說，上半年消費(fèi)相對(duì)較弱，主要體現(xiàn)在手機(jī)和汽車市場(chǎng)，一方面，由于5G技術(shù)正在普及，另一方面，汽車正進(jìn)行國(guó)五國(guó)六的排放轉(zhuǎn)化，各地都出臺(tái)了取消限購(gòu)、直接補(bǔ)貼等政策，等國(guó)五國(guó)六轉(zhuǎn)化過來了之后，大部分的廠家轉(zhuǎn)換完畢，下半年經(jīng)濟(jì)還是不悲觀，消費(fèi)超預(yù)期概率高?！?/p>