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　　近兩個(gè)月，得益于副產(chǎn)品價(jià)格反彈和下游需求回暖，玉米淀粉市場(chǎng)逐漸由供大于求向供需平衡狀態(tài)轉(zhuǎn)變，對(duì)深加工企業(yè)來(lái)說(shuō)是個(gè)重大利好消息，前期積壓的淀粉庫(kù)存可以逐漸被消化，企業(yè)加工利潤(rùn)回升。

　　筆者5月初對(duì)東北各大型深加工企業(yè)調(diào)研時(shí)，各企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況并不樂(lè)觀，大部分處于微利甚至虧損狀態(tài)。

　　原料玉米庫(kù)存不充足、淀粉產(chǎn)品庫(kù)存積壓嚴(yán)重、淀粉加工成本較高、下游產(chǎn)品走貨困難等問(wèn)題頻出，深加工產(chǎn)能擴(kuò)張過(guò)于迅速的弊端逐漸顯現(xiàn)，各深加工企業(yè)必然面臨激烈的競(jìng)爭(zhēng)乃至重新洗牌。隨著淀粉消費(fèi)旺季到來(lái)，市場(chǎng)供需格局及價(jià)格走勢(shì)如何

　　原料成本支撐企業(yè)庫(kù)存充足

　　自5月份以來(lái)，受臨儲(chǔ)拍賣底價(jià)提高200元/噸和前期貿(mào)易商收糧成本較高影響，玉米現(xiàn)貨價(jià)格居高不下。

　　截至目前，臨儲(chǔ)拍賣成交率和成交均價(jià)持續(xù)下滑，但成交價(jià)依然處于較高水平。7月份深加工企業(yè)廠門收購(gòu)價(jià)較5月初上漲30～142元/噸，日收購(gòu)量較5月份有所增加。

　　5月初時(shí)農(nóng)戶基層余糧基本見(jiàn)底，糧源基本轉(zhuǎn)移到貿(mào)易商手中，渠道庫(kù)存壓力較大，但當(dāng)時(shí)貿(mào)易商普遍對(duì)后市比較樂(lè)觀，更傾向于囤糧待漲，導(dǎo)致市場(chǎng)流通糧源稀少，大部分深加工企業(yè)廠門收購(gòu)難度加大，不得不寄望于拍賣糧。7月份以來(lái)，隨著拍賣糧持續(xù)投放，貿(mào)易糧出貨增加，企業(yè)收購(gòu)量較前期好轉(zhuǎn)，庫(kù)存逐漸充足。

　　停產(chǎn)消化庫(kù)存加工利潤(rùn)回升

　　前期企業(yè)擴(kuò)張迅速，并為搶占市場(chǎng)份額普遍維持滿產(chǎn)狀態(tài)，而下游消費(fèi)承接力有限，導(dǎo)致淀粉、酒精等產(chǎn)品積壓嚴(yán)重，加上較高的原料成本和加工成本，企業(yè)加工利潤(rùn)微薄甚至處于虧損狀態(tài)。為減輕經(jīng)營(yíng)壓力，企業(yè)選擇適當(dāng)降低開工率及改變產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來(lái)調(diào)節(jié)生產(chǎn)，而且從傳統(tǒng)看，7月份各大深加工企業(yè)陸續(xù)進(jìn)入集中檢修期，部分深加工企業(yè)將開工率降至六成左右，甚至有企業(yè)選擇停產(chǎn)一段時(shí)間。

　　截至7月下旬，全國(guó)82家深加工企業(yè)產(chǎn)品庫(kù)存降至85萬(wàn)噸左右，吉林淀粉理論利潤(rùn)130元/噸，較5月初上漲236元/噸;山東淀粉理論利潤(rùn)20元/噸，漲30元/噸;黑龍江酒精理論利潤(rùn)304元/噸，漲450元/噸;山東酒精理論利潤(rùn)-327元/噸，漲12元/噸。

　　考慮到玉米淀粉行業(yè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)壓力仍然較大，以及為緩解目前供強(qiáng)需弱的局面，玉米淀粉企業(yè)仍將存在主動(dòng)降負(fù)荷維持產(chǎn)銷平衡的可能，后續(xù)隨著山東地區(qū)個(gè)別大型企業(yè)檢修計(jì)劃公布，行業(yè)開機(jī)率將繼續(xù)下滑。

　　淀粉糖需求旺原料補(bǔ)庫(kù)剛需

　　淀粉下游消費(fèi)主要集中在淀粉糖、醫(yī)藥、變性淀粉、啤酒、化工、食品、　　面粉、飼料、造紙等方面，其中淀粉糖占比56%，是玉米淀粉最主要的下游消費(fèi)產(chǎn)品。歷史數(shù)據(jù)顯示，淀粉糖消費(fèi)呈現(xiàn)明顯的季節(jié)變化。每年2月和3月是消費(fèi)淡季，全年淀粉糖消費(fèi)低點(diǎn)基本處于這個(gè)時(shí)間段;4月至6月是淀粉糖消費(fèi)平淡期，基本處于平穩(wěn)狀態(tài);6月至10月是淀粉糖消費(fèi)旺季，消費(fèi)量持續(xù)增長(zhǎng)，并在10月份左右達(dá)到全年消費(fèi)高峰，主要是由于夏季飲料、冷飲、酒水等消費(fèi)在6月至10月期間處于旺季，而且10月份左右“雙節(jié)”到來(lái)進(jìn)一步刺激淀粉糖消費(fèi)。

　　目前已是7月下旬，未來(lái)幾個(gè)月，淀粉糖消費(fèi)將持續(xù)增加，淀粉下游走貨將加快，庫(kù)存將逐步被消化。隨著需求逐步回暖，下游企業(yè)存在補(bǔ)庫(kù)剛需。

　　從原料端來(lái)看，全國(guó)玉米現(xiàn)貨市場(chǎng)經(jīng)歷1個(gè)多月的下調(diào)休整和低位震蕩，目前處于較低位置，市場(chǎng)低價(jià)刺激采購(gòu)補(bǔ)貨。長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，原糧成本拉高貿(mào)易出貨價(jià)格預(yù)期，疊加新季生長(zhǎng)局部推延及蟲災(zāi)、旱情等影響，后期玉米價(jià)格有上行空間，因此當(dāng)前是下游企業(yè)補(bǔ)庫(kù)的時(shí)機(jī)。

　　下游產(chǎn)品反彈沖減力度增強(qiáng)

　　受非洲豬瘟疫情影響，副產(chǎn)品價(jià)格出現(xiàn)較大幅度下降。蛋白粉由2014年初的高點(diǎn)5700元/噸，降至今年4月末的低點(diǎn)3730元/噸，下降1970元/噸;玉米油由2016年初的高點(diǎn)9000元/噸，降至今年4月末的低點(diǎn)7000元/噸。

　　由于副產(chǎn)品價(jià)格大幅下降，沖減力度降低，企業(yè)加工利潤(rùn)受到較大影響。

　　5月中下旬以來(lái)，副產(chǎn)品價(jià)格出現(xiàn)反彈現(xiàn)象，普遍較前期上漲100～300元/噸。中國(guó)玉米網(wǎng)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，受副產(chǎn)品價(jià)格反彈影響，副產(chǎn)品沖減費(fèi)用由5月初的650元/噸漲至目前的876元/噸。

　　長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，原糧成本拉高貿(mào)易出貨價(jià)格預(yù)期，疊加新季生長(zhǎng)局部推延及蟲災(zāi)、旱情等影響，后期玉米價(jià)格有上行空間;后續(xù)隨著山東個(gè)別大型企業(yè)檢修計(jì)劃公布，行業(yè)開機(jī)率將繼續(xù)下滑;三季度和四季度是淀粉消費(fèi)旺季，下游企業(yè)存在補(bǔ)庫(kù)剛需;下游副產(chǎn)品反彈，副產(chǎn)品沖減力度增強(qiáng);玉米淀粉市場(chǎng)購(gòu)銷越來(lái)越活躍，未來(lái)玉米淀粉價(jià)格以震蕩偏強(qiáng)為主。