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　　上周PTA期價低位振蕩，受美國決定對中國商品加征關稅影響，周五PTA期價跟隨國際油價大幅下挫，最低至5180。截至上周五收盤，PTA1909報收于5252元/噸，周跌幅20元/噸或0.38%。PTA現(xiàn)貨為5295元/噸，周跌幅300元/噸或5.36%。PTA基差為43元/噸(-166)。

　　宏觀利空打壓，國際油價振蕩調(diào)整

　　7月26日當周，美國EIA原油庫存減少849.6萬桶至4.365億桶，預期減少258.8萬桶；庫欣庫存減少153.3萬桶，汽油庫存減少179.1萬桶。市場調(diào)查顯示，歐佩克7月石油產(chǎn)出下滑13萬桶/日至2987萬桶/日。7月OPEC原油產(chǎn)量降至八年新低，減產(chǎn)執(zhí)行率為163%。2019年1—6月中國原油進口量為24461萬噸，同比增長8.8%。但中美貿(mào)易局勢惡化，美聯(lián)儲寬松政策力度不及預期，上周四國際油價暴跌。美國決定自9月1日起對從中國進口的剩余的3000億美元商品加征10%關稅。中方表示如果美方加征關稅措施付諸實施，中方將不得不采取必要的反制措施。石油需求前景擔憂大幅升溫，金融市場恐慌情緒加劇。美國再度宣布對伊朗制裁豁免延期90天，對伊核問題5國生效，也助跌油價。預計短期油價區(qū)間振蕩為主，關注布油10合約60、美原油09合約53附近支撐。

　　新裝置如期投產(chǎn)，PX價格弱勢回落

　　國際方面，泰國石油52.7萬噸已重啟負荷9成。沙特阿拉伯道達爾70萬噸于7月8日意外停車檢修，預計將持續(xù)1個月。印尼TPPI55萬噸因生產(chǎn)運營狀況不佳7月份暫停PX生產(chǎn)。韓國SK仁川130萬噸計劃9月份檢修45天。越南宜山煉油廠70萬噸裝置檢修計劃提前至10月份，預計停車45天。沙特阿美134萬噸計劃四季度停車檢修45-60天。國內(nèi)方面，福海創(chuàng)160萬噸PX裝置已重啟。遼陽石化45萬噸5月底開始去瓶頸檢修，計劃8月初重啟并擴能至75萬噸。新裝置方面，中化弘潤石化80萬噸PX裝置8月份正式產(chǎn)出合格品，現(xiàn)負荷9成附近。海南煉化2#100萬噸/年的新增PX裝置計劃9月份投產(chǎn)。文萊恒逸150萬噸PX裝置進入聯(lián)動試車階段。上周國內(nèi)PX負荷較前一周提升0.3個百分點至82%。PX價格在814美元/噸(-29)，折合PTA成本4966元/噸。PX-石腦油價差小幅壓縮至322美元/噸(-17)。

　　現(xiàn)貨流動性趨松，PTA基差繼續(xù)收斂

　　PTA裝置方面，福海創(chuàng)450萬噸PTA裝置已重啟。逸盛寧波7月24日開始檢修，計劃近期重啟。萬利聚酯70萬噸7月底停車，重啟時間待定。儀征化纖35萬噸8月1日起檢修40天。福建佳龍60萬噸8月2日起檢修2周。華彬140萬噸計劃8月初短停3-5天。恒力石化220萬噸計劃8月檢修15天。漢邦石化60萬噸有檢修計劃。臺灣亞東150萬噸計劃9月13日起停車檢修17-20天。上周國內(nèi)PTA負荷大幅提升6.1個百分點至95%。且PTA供應商積極出貨，現(xiàn)貨市場流動趨于寬松，基差進一步收斂。而下游聚酯工廠仍處于減產(chǎn)周期，聚酯負荷下降0.7個百分點至83.9%。終端訂單依然疲弱，江浙織機負荷較前一周下降3個百分點至62%。隨著聚酯現(xiàn)金流逐步修復，部分聚酯工廠存重啟計劃，后期聚酯負荷或有所提升。

　　結論及操作建議

　　成本方面，美原油庫存下降，歐佩克延續(xù)減產(chǎn)，但宏觀利空打壓，國際油價振蕩調(diào)整。福海創(chuàng)PX裝置重啟，中化弘潤新裝置如期投產(chǎn)，PX價格弱勢回落，成本線下移至5000元/噸以下。福海創(chuàng)PTA裝置重啟，弱化其他裝置檢修效果，PTA現(xiàn)貨流動性趨松，基差繼續(xù)收斂。終端訂單疲弱，下游開工進一步下滑。但隨著聚酯現(xiàn)金流有所修復，聚酯負荷或存在回升可能。成本端和供應端弱勢背景下，中線維持偏空觀點。前期空單可繼續(xù)持有，關注5000關口支撐。