人c交zzzooozzzooo_国产老肥熟xxxx_亚洲av无码男人的天堂_人妻护士在线波多野结衣

　　周一20號膠正式開始交易，開盤高開高走。上市后的走勢是否符合預(yù)期？目前橡膠基本面情況如何？新品種老品種是否存在套利關(guān)系？操作上有何建議？帶著問題《大宗內(nèi)參》邀請到專家們來一場圓桌解盤。　　

　　20號膠走勢超出預(yù)期：交易所周五公布的掛牌價是9260，周末我看大家都在探討，普遍認為掛牌價低了點，因為之前大家都是估9500、9600左右。

　　今天走勢有點超出預(yù)期，高開很多，然后立馬上沖至10200附近，出現(xiàn)無風(fēng)險套利空間，隨后的走勢則相對平和，回歸至9800附近震蕩，業(yè)內(nèi)比較認可下午的橫盤。

　　基本面情況：國內(nèi)需求面肯定是比較平淡的，不然不會這么一蹶不振，從幾大咨詢機構(gòu)對輪胎工廠的調(diào)研報告來看，下面幾個月能維持住目前的局面就已經(jīng)非常不錯了。

　　國外相對樂觀一點，美國、歐洲、日本的輪胎消費都出現(xiàn)一定程度的反彈，主要表現(xiàn)在乘用車輪胎替換上面，原車配套則全球低迷，這個也是和汽車新車消費情況一致的。

　　供給面，接下去中國、泰國、越南、馬來等植膠國都會迎來旺產(chǎn)期，供給有望保持穩(wěn)定，泰國原料價格之前也出現(xiàn)了快速的下跌。印度、印尼存在一些問題。印度今年喀拉拉邦(年產(chǎn)50-60萬噸)又出現(xiàn)特大洪水，百人以上死亡，十幾萬人轉(zhuǎn)移，去年該邦洪水造成5萬噸的減產(chǎn)，有過一段炒作，可以參考；印尼主要是葉病問題，媒體和官員一直在說此事，蔓延現(xiàn)象應(yīng)該是存在的，后續(xù)影響程度還需要繼續(xù)觀察。

　　政策面，泰國財政部最近和農(nóng)合部一直在溝通，8月13日將再次開會討論，有主張補貼膠農(nóng)的，有主張立即收膠的，有主張長效政策的，總之還在扯皮階段，市場資金如果無心炒作，那也是只能當故事看看。

　　套利關(guān)系：存在一定的套利機會，不過20號是凈價交易，全乳膠(ru合約)是含稅交易，在實踐中要換算一下，這個可以去參考各類期貨公司的研報。

　　目前普遍的看法是多20號膠(nr)空全乳膠(ru)，大的格局上看這樣操作確實問題不大，因為全乳膠合約歷來都有利于上游賣出套保，20號膠則有利于下游買入套保(理論上)，價差過大時回歸概率很大。

　　實踐中則問題較多，比如各自交割品數(shù)量、膠種供給季節(jié)性問題等等，傻錢不容易賺，而且也不會立馬賺，空間都是時間換來的，個人投機者、激情投機者不太適合參與這類交易。

　　操作建議：沒什么好的建議，預(yù)估也沒有大行情。高拋低吸仍是首選策略，ru2001合約等待09交割后介入做多，nr合約則等待9500附近的低吸機會。

　　20號膠上市走勢符合預(yù)期：定價過低造成市場高開?，F(xiàn)在價格在一個合理的范圍，價格再往上漲需要需求端繼續(xù)一些不錯的數(shù)據(jù)支持。基本面上游主產(chǎn)區(qū)情況比去年好，國內(nèi)云南全乳減產(chǎn)明顯，泰國根據(jù)樣本點來判斷產(chǎn)量不會有大增幅，整體原料庫存比去年要低。馬來印尼產(chǎn)量也不會有大變化，主要增量來自于柬埔寨、老撾、緬甸、越南。國內(nèi)中間庫存這塊幾個月以來一直在去化，但最近這周有去化放緩的跡象，終端需求這塊輪胎廠原料庫存低，成品庫存略偏高，輪胎出口整體還不錯，出口美國減少比較多。汽車：全球汽車市場都在一個寒冬，各個國家都有不同程度下降。整體膠價在一個比較低的位置，但需要需求來刺激。

　　新老品種套利機會：市場普遍覺得買20號拋全乳這個策略，但我覺得該策略最大的風(fēng)險就是，今年全乳倉單減少，可能會影響。

　　20號膠看起來比全乳便宜是因為計價方式：20號的盤面價格不包含稅全乳包含了9%的增值稅。

　　操作上：我建議單邊操作，橡膠屬于熊市尾巴，從成本邊際考慮逢低買NR02個月，不追高，跌了就買9400-9500附近就買。因為熊轉(zhuǎn)牛套利利潤不會有單邊高，機會來了就抓住機會。

　　今天新加坡和日本休市，所以三個20號膠的交易所中，只有INE的新合約上市，所以就變成NR一個人的舞臺。資金和情緒偏強，應(yīng)該說非常強。9260的定價我們覺得是偏中性，哪怕現(xiàn)在到9800，我們覺得依然還在一個合理的區(qū)間。市場希望開門紅的意愿非常強烈，而產(chǎn)業(yè)資金也希望能夠高開后找到更加合適的空點，所以并沒有一開始就打壓價格，而是順勢加壓。

　　第二、現(xiàn)在離開02合約交割還有半年時間。交易所對于交割品升貼水包括第二批、第三批的注冊品牌，這些都會陸續(xù)出臺相關(guān)規(guī)定。但是投機資金還沒有想到那么遠。我們認為交割邏輯依然是一個偏空的邏輯，但是短期來看，對盤面的影響還有限。大家還不會去考慮明年的溫飽問題。

　　第三、還是有一批人在做買標膠，空全乳，但是這批人沒有我們想象的那么多。全乳跌的也不算多。畢竟橡膠已經(jīng)在歷史價格中樞的下沿，往下的空間確實不大，大家愿意借著新品種上市，順勢推一波也很正常，因為標膠畢竟比全乳好賣很多。

　　我們覺得后期考慮兩個點：第一09合約老倉單有35萬噸，倉單壓力要消化，依然會使得全乳繼續(xù)磨底；第二標膠是比較受歡迎的膠種，但是包括交割、完稅、退稅，還有后面誰去接貨，也還是要打一個大大的問號。

　　個人建議，1萬點以上可以空，追高有風(fēng)險?，F(xiàn)在買新加坡，拋上海標膠，已經(jīng)有利潤，但是考慮到新加坡的盤子流動性不夠好，所以跨市套利的話，100手，價格也就起來了，所以INE的定價權(quán)基本是拿到了。新加坡開盤了，也會有人做的。

　　從合約首日的價格來看還是比較符合我們前期的看法的。上周五公布掛牌價9260元/噸的價格出來之后，我們覺得這個價格偏低，如果我們除以人民幣美元匯率7，那么其實盤面20號膠盤面凈價為1322美元/噸左右，這個價格低于產(chǎn)膠國FOB報價，同時如果拿目前海南、云南原料收購價來計算20號膠成本，單噸成本在1400美金左右，那么盤面價格與之相比也是較低的。

　　目前橡膠基本面來看應(yīng)該說處于供需都比較弱勢的情況，供給來看現(xiàn)在上游原料價格較低，近幾天有所穩(wěn)定但后期在供應(yīng)增加預(yù)期的影響下仍有下行空間。需求方面來看，下游輪胎廠開工率連續(xù)四周下降，國三轉(zhuǎn)國六可以短期提振市場，但是提前消費了部分未來需求，長期來看不能結(jié)構(gòu)性改變供需格局，主要的驅(qū)動因素公路運輸、基建、房地產(chǎn)以及原本的替換周期來看都比較弱勢。庫存方面依然維持去庫概念，但需要注意混合膠大量進港，需求不足，導(dǎo)致庫存升高情況。

　　滬膠方面，之前賦予滬膠的屬性太多，因為這是唯一可以交易的品種，所以各種膠都往全乳上面套，未能實際反映全乳價格，目前全乳盤面價格為10410元/噸，從后市來看全乳由于倉單壓力依然存在，目前價格下，下游接貨動力不足，后面全乳會有下行的動能。20號膠來看今日主力合約收盤價為9820元/噸，如果按照目前現(xiàn)貨1355美元/噸，加上港雜費等成本，換算成人民幣價格確實也應(yīng)該在9600-9700元/噸附近。剛才在第一個問題當中我們有提到NR2002合約下供應(yīng)較為充足，那么其價格天花板也較低，同時也受到新加坡12合約價格影響，因為從現(xiàn)在新加坡12月合約或者1月合約換算價格加上運輸以及港雜費用等，其價格應(yīng)該在9500-9600元/噸左右(費用均為估算，具體套利空間需要結(jié)合現(xiàn)貨商實際情況進行計算)，所以現(xiàn)在相對較為安全的套利應(yīng)該是同品種跨市套利，這樣比判斷兩個品種的單邊來看更為安全。