推薦產(chǎn)品
3-(4-chlorophenyl)-4-phenyl-4,5-dihydro-1H-pyrazole 2-(chloromethyl)-3-methylpyridinehydrochloride 1-(2-bromo-4-methylphenyl)ethanone 3-chloroisoquinoline-4-carbonitrile 5,8-dichloropyrido[3,2-d]pyridazine 2-bromomalononitrile 2-(4-(bromomethyl)phenyl)benzo[d]thiazole 1-(bromomethyl)-3-methoxy-2-nitrobenzene 6-bromo-1H-[1,2,3]triazolo[4,5-b]pyridine 4-iodo-2-((trimethylsilyloxy)methyl)thiazole 6-iodoimidazo[1,2-a]pyridine-3-carbonitrile 2-(4-chlorophenyl)-2-morpholinoacetonitrile 4-chloro-7H-pyrrolo[2,3-d]pyrimidine 4-chloroisothiazole 5-bromo-6-chloro-1H-indole 7-chloro-3H-imidazo[4,5-b]pyridine ethyl3-(4-formylphenyl)propanoate 2,3-dibromobenzaldehyde 1-(5H-chromeno[2,3-b]pyridin-7-yl)ethanone 5H-chromeno[2,3-b]pyridin-5-one 3-chloroisoquinoline-4-carbaldehyde (E)-2-(3-oxoprop-1-enyl)benzaldehyde methyl4-formyl-3-nitrobenzoate 5,6-dimethoxy-2,2-dimethyl-2,3-dihydro-1H-inden-1-one 1-methylbicyclo[4.1.0]heptan-3-one 3-nitro-4-(trifluoromethoxy)benzaldehyde 2-hydroxyquinoline-6-carbaldehyde 2-nitro-3-(trifluoromethyl)benzaldehyde 1-(2-fluoro-4-methoxyphenyl)propan-2-one tert-butyl3-fluoro-4-oxopiperidine-1-carboxylate tert-butyl3-oxopropylcarbamate 2,2-dimethylcyclohexanone 9H-carbazole-3-carbaldehyde N,N-dimethyl-2-oxoacetamide 2-methylpent-4-yn-2-ol 3-tert-butyl-4-hydroxybenzonitrile 4-bromo-2-tert-butylphenol 1,3-dibutoxypropan-2-ol methyl4-hydroxyquinoline-6-carboxylate methyl3-cyano-4-hydroxybenzoate 4-chloro-6-methoxyquinolin-7-ol 3,4-dihydro-2H-benzo[b][1,4]oxazin-7-ol 2-(2-aminothiazol-5-yl)ethanolhydrochloride (R)-ethyl2-chloropropanoate (S)-4-amino-5-(4,4-dimethylcyclohexylamino)-5-oxopentanoicacid (1s,4s)-4-hydroxycyclohexanecarboxylicacid (S)-2-(tetrahydrofuran-3-yloxy)aceticacid (1S,4R)-1-methyl-4-(prop-1-en-2-yl)cyclohex-2-enol (R)-4-(hydroxymethyl)oxazolidin-2-one (S)-4-(hydroxymethyl)oxazolidin-2-one 化工資訊 豆油：短期豆油陷入上下兩難的局面，預(yù)計以高位震蕩為主。一方面，美豆油陷入調(diào)整狀態(tài)，對連盤的上行驅(qū)動出現(xiàn)減弱，國內(nèi)資金進一步拉漲豆油遭遇了進口利潤窗口打開的阻礙，短線豆油沖高動能將受到約束。另一方面，在遠(yuǎn)月貼水看漲及大豆采購進度偏慢的背景下，油廠寧愿豆粕脹庫放緩大豆壓榨也不愿低價出售豆粕，大豆壓榨維持低位繼續(xù)對豆油走勢形成支撐。
棕櫚油：伴隨著近兩周原油的大跌及植物油的反彈，生柴摻混利潤出現(xiàn)大幅惡化，棕櫚油生柴需求受到影響，華南地區(qū)棕櫚油成交明顯受抑。上周歐盟針對印尼PME開征8-18%的臨時反補貼關(guān)稅，預(yù)計棕櫚油生柴需求將受到進一步的影響。在食用方面，印度需求仍是強勁驅(qū)動，預(yù)計短期低庫存仍對棕櫚油進口有所促進。但長期來看，印度季風(fēng)降水持續(xù)改善，提振油籽產(chǎn)量前景，削弱印度后期油脂的潛在進口需求。棕櫚油上漲后勁不足，預(yù)計豆棕價差將延續(xù)強勢。
菜油：相對來看，菜油菜油并不受中方是否重新采購美豆的直接影響，只要中加關(guān)系未能出現(xiàn)實質(zhì)性改善，國內(nèi)新增買船數(shù)量仍會受到抑制，菜油供應(yīng)能力將隨時間的推移持續(xù)下滑。在全球菜籽減產(chǎn)的大背景下，即便中加關(guān)系緩和，菜油下方亦有支撐，仍相對看好。隨著近兩周菜豆現(xiàn)貨價差的大幅回落，沿海菜油提貨出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，沿海菜油庫存出現(xiàn)明顯下滑，對菜油走勢形成較強支撐。預(yù)計菜油將隨著時間的推移延續(xù)去庫存，短期以跟隨豆油走勢為主，長期仍具發(fā)動獨立行情的潛力，可回落做多。
市場核心關(guān)注點
(一)進口利潤阻礙豆油上行空間
上周中美談判代表互通電話，美國推遲對部分中國商品加征關(guān)稅，令原本悲觀的市場情緒有所轉(zhuǎn)暖。人民幣匯率出現(xiàn)小幅升值，美盤的買油拋粕套利出現(xiàn)部分止盈，在經(jīng)歷上周的大幅拉升后，美豆油陷入調(diào)整狀態(tài)，對連盤的上行驅(qū)動出現(xiàn)減弱。但因國內(nèi)豆粕需求仍處于低位，油廠預(yù)期后期南美大豆供應(yīng)的不足出現(xiàn)挺價惜售，國內(nèi)仍呈現(xiàn)油強粕弱格局。在此背景下，國內(nèi)資金進一步拉漲豆油遭遇了進口利潤窗口打開的阻礙。
周五上午豆油一度沖高至6300元/噸，給出了豆油的進口利潤，隨后遭遇空單打壓回落至6200元/噸下方。在美豆油滯漲的情況下，預(yù)計短線豆油沖高動能將受到約束，建議勿盲目追高。
(二)油廠挺價惜售，壓榨維持低位
雖美國推遲對中國商品加征關(guān)稅，但市場逐漸發(fā)現(xiàn)這并不意味著中美關(guān)系就能改善，且中美關(guān)系并不影響南美四季度大豆可供出口不足的狀況。當(dāng)前巴西大豆庫存僅余1000多萬噸，市場預(yù)計可供出口在800萬噸左右。阿根廷10月底將開啟大選，執(zhí)政黨馬克里初選失利已經(jīng)比索匯率暴跌逾40%，在此背景下農(nóng)戶更愿意持有大豆而不是貨幣，惜售情緒較濃。即便中國恢復(fù)采購美豆，兩百多萬噸的供應(yīng)增長仍不足以彌補國內(nèi)四季度大豆缺口，巴西遠(yuǎn)月貼水仍將看漲，將繼續(xù)抬升大豆進口成本。
當(dāng)前國內(nèi)豆粕因需求不佳價格表現(xiàn)依然弱勢，但在遠(yuǎn)月貼水看漲且采購進度偏慢的背景下，油廠惜售情緒較濃，寧愿豆粕脹庫放緩大豆壓榨也不愿低價出售豆粕。本周國內(nèi)大豆壓榨因部分油廠豆粕脹庫出現(xiàn)回落，國內(nèi)大豆壓榨總量157.84萬噸，較前一周降4.77%；大豆開機率44.18%，周比降2.21%。預(yù)計未來兩周油廠壓榨量小幅回升至至160萬噸上方，但總體仍處于低位。大豆壓榨維持低位將繼續(xù)對豆油走勢形成支撐。
(三)棕櫚油需求惡化
此前POGO價差較低，PME商業(yè)摻混積極，令棕櫚油需求十分旺盛。但伴隨著近期植物油的大幅拉升和原油的回落，POGO價差大幅走升抑制PME商業(yè)摻混，棕櫚油的生物柴油需求出現(xiàn)下滑，華南地區(qū)的棕櫚油成交明顯回落。上周歐盟針對印尼PME開征8-18%的臨時反補貼關(guān)稅，預(yù)計棕櫚油生柴需求將受到進一步的影響。
為了促進產(chǎn)地棕櫚油的消費，印尼提出了2020年初實行B30摻混計劃，2020年底實行B50計劃的暢想。然而，當(dāng)前印尼國內(nèi)生柴工廠產(chǎn)能約1000萬噸/年，在此前生柴利潤豐厚時已處于滿開狀態(tài)，B30計劃的實施需以犧牲出口為代價，B50計劃的實施則需要生柴產(chǎn)能的大幅擴張。該雄心勃勃的B30、B50生柴摻混政策受限于產(chǎn)能短期難以實施，且對近月需求利好不明顯，預(yù)計中短期棕櫚油生柴需求仍受限于利潤而回落。
在食用方面，印度需求仍是強勁驅(qū)動，預(yù)計短期低庫存仍對棕櫚油進口有所促進。SEA數(shù)據(jù)顯示，印度7月植物油進口141萬噸，環(huán)比大增27.74%。其中精煉棕櫚油進口26萬噸，環(huán)比增3.59%；毛棕櫚油進口53萬噸，環(huán)比增26.55%。因節(jié)日需求旺盛，截至7月底，印度植物油庫存繼續(xù)走低至199.5萬噸，環(huán)比降7.21%。
然而，從6月1日開始的季風(fēng)季至8月17日，印度國內(nèi)季風(fēng)累計降水達581毫米，從此前的干旱中繼續(xù)改善，預(yù)計將提振印度夏播油籽單產(chǎn)前景，減少印度對后期植物油進口的依賴程度。
二、現(xiàn)貨市場跟蹤
(一)平衡表預(yù)估
豆油方面，油廠豆粕脹庫令壓榨量下滑明顯，豆油產(chǎn)出大幅減少，預(yù)計未來一段時間開機率仍將處于低位。隨著中秋、國慶備貨的推進，豆油成交、提貨改善，中短期豆油庫存趨降，支撐其價格強勢。
棕櫚油方面，馬棕7月末庫存超預(yù)期下滑至239萬噸。SPPOMA稱馬棕8月1-15日產(chǎn)量環(huán)比降3.40%，船運調(diào)查機構(gòu)數(shù)據(jù)稱馬棕同期出口環(huán)比增11.2-16.6%。按照8月產(chǎn)量環(huán)比持平，出口增10%測算，8月末庫存將穩(wěn)中小降。
(二)大豆壓榨
伴隨著本周人民幣匯率的走升，國內(nèi)大豆壓榨利潤有所改善。但部分工廠豆粕脹庫還未緩解，受臺風(fēng)“利奇馬”影響，部分油廠緊急停機，本周開機率意外下降。國內(nèi)大豆壓榨總量157.84萬噸，較前一周降4.77%；大豆開機率44.18%，周比降2.21%。預(yù)計未來兩周油廠壓榨量將小幅回升至至160萬噸上方。
(三)進口利潤
伴隨著本周人民幣的走升及美豆油的回落，豆油進口利潤窗口打開，限制盤面上行空間；棕櫚油進口利潤及菜油進口利潤隨盤先揚后抑；加拿大菜籽壓榨利潤隨人民幣走升及產(chǎn)地報價走低出現(xiàn)明顯上漲。
(四)基差及成交
本周國內(nèi)豆油價格連續(xù)第六周上漲，本周漲幅在120-290元/噸。但隨著盤面出現(xiàn)滯漲，市場觀望情緒加重，周中豆油成交出現(xiàn)回落，全周成交小幅增長。全國納入統(tǒng)計的六十多家油廠豆油成交總量12.282萬噸，日均成交2.46萬噸，較前一周增1.20%。隨著中秋、國慶雙節(jié)備貨進入尾聲，若盤面繼續(xù)滯漲，預(yù)計豆油成交、提貨將有所回落。
(五)油脂現(xiàn)貨價差
截至8月13日，豆棕FOB價差131.67美元/噸，周比降3.54美元/噸，高豆棕價差仍利好國際棕櫚油出口。截至8月16日，國內(nèi)豆棕現(xiàn)貨價差1460元/噸，漲110元/噸；菜豆現(xiàn)貨價差1100元/噸，跌210元/噸；菜棕現(xiàn)貨價差2560元/噸，跌100元/噸。當(dāng)前豆棕現(xiàn)貨價差仍利于棕櫚油消費，但菜豆現(xiàn)貨價差大幅走低對菜油消費亦有促進。
(六)油脂庫存
截至8月9日，國內(nèi)豆油商業(yè)庫存137.64萬噸，較前一周的138.82萬噸降0.85%。本周大豆壓榨回落至157.84萬噸，雙節(jié)備貨下豆油提貨較好，預(yù)計本周豆油庫存延續(xù)下滑。截至8月16日，國內(nèi)棕櫚油港口庫存61.8萬噸，較前一周持平。當(dāng)前仍處于棕櫚油消費旺季，高豆棕價差對棕櫚油消費仍有促進，令過去兩個月棕櫚油庫存持續(xù)回落。但未來幾個月棕櫚油到港量巨大，8月24度棕櫚油進口預(yù)期高達53萬噸，9-10月月均預(yù)計達45萬噸，后期棕櫚油庫存或隨進口集中到港穩(wěn)中有升。
因到港極少，隨著菜籽壓榨的推進，上周五沿海菜籽庫存下滑至33.8萬噸。菜豆價差大幅走縮令菜油提貨速度有所加快，庫存出現(xiàn)明顯回落。截至8月9日，華東菜油庫存降至38.76萬噸，周比降5.90%；華南菜油庫存8.45萬噸，周比降8.15%。隨著提貨的推進及到港的持續(xù)低位，預(yù)計后期沿海菜油庫存將延續(xù)降勢，支撐盤面菜油價格走勢。
(七)生柴利潤
伴隨著上周原油的反彈，植物油與石化柴油間的價差整體有所回落。截至8月16日，POGO主力價差-42.96美元/噸，較前一周上漲1.64美元/噸；BOGO主力價差89.08美元/噸，較前一周跌14.70美元/噸。價差雖有所回落，但PME商業(yè)摻混利潤仍處于虧損水平，預(yù)計棕櫚油的生柴消費仍將受到抑制。
