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　　豆類

　　8月美豆主產(chǎn)區(qū)天氣有利，整體適宜種植；美國農(nóng)業(yè)部月初重新發(fā)布了數(shù)據(jù)，大豆種植面積為7590萬英畝，遠低于7月披露數(shù)據(jù)；巴西發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2019年巴西大豆出口量為7300萬噸左右，低于去年同期8000多萬噸；美國政府宣布，對從中國進口價值約3000億美元的商品分批加征關(guān)稅，分別在今年9月1號、12月15日。

　　綜上所述，美豆整體種植面積減少，本月天氣雖好但整體播種太晚，中美關(guān)系緊張利空美豆市場，利多國內(nèi)市場。建議大豆近期觀望為主，貿(mào)易談判長期來看持續(xù)且反復(fù)。

　　粕類

　　8月美豆價格整體呈下行狀態(tài)，美豆粕價格從月初的296.0美分/短噸下跌到291.2美分/短噸。國內(nèi)豆粕受中美貿(mào)易談判影響，價格從2773元/噸漲到2952元/噸。油廠開機率和壓榨量較上月小幅降低，庫存略低于同期；同時，受“豬瘟事件”影響，下游采買需求減弱但是存在支撐。豬瘟事情持續(xù)，但是影響可見。

　　建議短期豆粕觀望為主，重點關(guān)注中美貿(mào)易談判結(jié)果、美豆生產(chǎn)和運輸狀況，目標點位3000點。若站穩(wěn)均線，反套可賣出2001合約，買入2003合約。中加貿(mào)易摩擦加劇，菜籽進口量較上月銳減，飼料配方改良后，菜粕作為飼料的主要原料，對豆粕的替代作用減弱，建議參考豆粕走勢。

　　油脂類

　　豆油作為大豆下游產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)物，主要受大豆價格影響。美豆油價格從月初的28.11美分/磅下行到27.98美分/磅，整體價格下行。國內(nèi)月度庫存較上月減少，略低于同期；整體月度消費量與上月持平，略低于同期；菜油作為菜籽下游產(chǎn)物，隨著貿(mào)易摩擦升級，整體庫存減少；棕櫚油月度庫存較上月增長，略高于同期；馬來西亞產(chǎn)量截止8月，單產(chǎn)和出油率都有所上升，高于上月和同期。

　　建議豆油，菜油觀望為主，重點關(guān)注G20中美貿(mào)易談判和上游產(chǎn)業(yè)鏈，棕櫚油關(guān)注馬來西亞生產(chǎn)情況和天氣情況。

　　行情回顧

　　中美貿(mào)易談判再次開啟，此外8月USDA數(shù)據(jù)披露美國大豆不同主產(chǎn)區(qū)天氣良好，利于生產(chǎn)；整體種植面積僅有7590萬英畝，低于7月數(shù)據(jù)7900多萬英畝，遠低于同期。

　　同時，中美貿(mào)易緊張，美國政府宣布，對從中國進口價值約3000億美元的商品分批加征關(guān)稅，分別在今年9月1號、12月15日。2019年巴西大豆出口量為7300萬噸左右，低于去年同期8000多萬噸。(數(shù)據(jù)截止8月26日)

　　#中美貿(mào)易談判持續(xù)，進口關(guān)系緊張，進口全靠巴西

　　國內(nèi)豆類一直處于政策行情。我國在貿(mào)易談判之前，美國是我國大豆主要的進口國，占中國大豆消費量的80%以上。去年開始，中美進入貿(mào)易談判環(huán)節(jié)，我國暫停從美國進口大豆，主要集中從阿根廷和巴西進口大豆。

　　美國政府宣布，對從中國進口價值約3000億美元的商品分批加征關(guān)稅，分別在今年9月1號、12月15日。根據(jù)天下糧倉發(fā)布最新消息顯示，中國政府有望對300-600萬噸大豆進行關(guān)稅豁免，到港船期集中在美西9月。此外，巴西大豆蛋白含量出現(xiàn)4年來首次下滑，若對美西大豆進行豁免，美西大豆盤面壓榨利潤要高于巴西大豆。美國大豆主產(chǎn)區(qū)近期處于天氣有利狀態(tài)，大豆種植情況得到改善。8月初披露的USDA種植數(shù)據(jù)，種植面積僅為7590萬英畝不如7月披露數(shù)據(jù)，2019/20年度美豆減產(chǎn)形勢已定。

　　本月初美豆價格出現(xiàn)一波強勢反彈，主要還在于大豆明年產(chǎn)量的預(yù)期不容樂觀。但是，隨著G20會議的召開和中美關(guān)系緩和，是否有可能借機打開大豆新局面，成為接下來的焦點。

　　基金持倉

　　根據(jù)CFTC持倉報告顯示：截至8月20日基金凈空頭持倉CFTC基金凈空單為4.19萬張，環(huán)比上周基金凈空單3.76萬張增持0.43萬張，降幅11.44%。美豆盤面價格8月變化不大，重點關(guān)注中美貿(mào)易談判。

　　后市展望

　　首先，中美貿(mào)易緊張，美豆進入國內(nèi)市場困難。同時，我國大豆進口國家依然是阿根廷和巴西。上述國家豐產(chǎn)已確定，中長期國際大豆供應(yīng)充足。

　　其次，豆粕主要受養(yǎng)殖行業(yè)季節(jié)影響，豬瘟影響還在，但是下游豆粕需求支撐還在；同時豆粕庫存略高于同期，菜粕和豆粕比較類似，短期建議站穩(wěn)均線，看空策略不變。

　　最后，豆油和菜油整體庫存和產(chǎn)量低于同期，棕櫚油價格多年處于低點，但是庫存整體處于近幾年高位，長期看空，后面繼續(xù)關(guān)注中美貿(mào)易談判。