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　　得益于鐵礦石價格的飆升，澳大利亞二季度錄得自1975年以來的首次經(jīng)常賬戶盈余。盡管如此，受私人消費疲弱和投資負增長的拖累，二季度GDP同比增速依然創(chuàng)下10年來新低。受鐵礦石價格的大幅下滑和中美貿(mào)易戰(zhàn)的負面影響，澳大利亞未來經(jīng)濟或進一步承壓。機構預計澳央行在明年3月前還將降息兩次至0.5%，甚至有實施非常規(guī)貨幣政策的可能性。

　　澳大利亞統(tǒng)計局(ABS)今日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)季節(jié)性因素調整后，澳大利亞經(jīng)濟在2019年第二季度環(huán)比0.5%；同比增長1.4%，該增速創(chuàng)下2009年金融危機以來的最低。

　　圖：GDP同比增速/ABS

　　幾乎所有的增長都來自政府支出和出口。得益于鐵礦石價格的飆升，澳大利亞二季度錄得自1975年以來的首次經(jīng)常賬戶盈余。凈出口對GDP增長貢獻了0.6個百分點，其中出口和進口均貢獻0.3個百分點。

　　澳大利亞儲備銀行副行長蓋伊德貝爾(Guy Debelle)上周指出，與33年前相比，澳大利亞發(fā)生了“重大轉變”。33年前，時任財長保羅基廷(Paul Keating)警告稱，澳大利亞創(chuàng)紀錄的經(jīng)常賬戶赤字——幾乎占到GDP的6%——有可能使該國成為一個“香蕉共和國”。

　　另外，政府支出對GDP增長貢獻了0.5個百分點；家庭消費對GDP增長貢獻了0.3個百分點。而私人和公共部門投資以及庫存變化都在拖累經(jīng)濟增長。

　　圖:分項對GDP增長的貢獻/ABS

　　消費

　　家庭消費，通常是經(jīng)濟增長的重要支撐。但二季度澳大利亞居民消費并不理想，政府開支才是促進國內(nèi)最終需求增長的主要因素。二季度家庭最終消費支出僅增長0.4%，其中汽車購買量下降(-3.0%)構成最主要的拖累；政府最終消費支出環(huán)比增長2.7%，同比增長6.2%。

　　投資

　　二季度澳大利亞固定資本形成總額下降1.7%，私人和公共部門投資都在拖累經(jīng)濟增長。

　　受非居住建筑投資(-5.9%)和住房投資(-4.4%)下降的推動，私人投資下降1.6%，不過，這部分被機械和設備投資的增長(3.4%)所抵消。

　　在州和地方政府的推動下，公共投資下降2.3%，下降的部分被國防實力(7.1%)所抵消。

　　進出口

　　二季度商品和服務出口增長1.4%，商品和服務進口下降1.3%。進口下降是全面的，所有主要類別都有所下降，其中消費品的進口下降幅度最大(-2.9%)。

　　而出口強勁主要體現(xiàn)在礦業(yè)大宗商品上。ABS首席經(jīng)濟學家布魯斯霍克曼(Bruce Hockman)表示稱:“從一系列經(jīng)濟指標可以看出，礦業(yè)相關活動的強勁勢頭。”

　　庫存的變化

　　在上季度增加5.59億美元之后，經(jīng)季節(jié)因素調整后的二季度總庫存減少了19.82億美元。下降的原因是公共部門、批發(fā)貿(mào)易和零售貿(mào)易庫存下降。

　　家庭儲蓄率降低

　　家庭儲蓄率下降至2.3，家庭最終消費支出增長超過家庭可支配收入?？芍涫杖氲脑鲩L部分是由于員工薪酬的增長，而非人壽保險索賠的減少則抵消了這一增長。

　　經(jīng)濟面臨進一步下行壓力

　　這份悲觀的報告對澳大利亞總理斯科特莫里森(Scott Morrison)構成了挑戰(zhàn)。莫里森在5月份贏得大選，很大程度上是基于他的一個承諾:在他任內(nèi)，經(jīng)濟增長將更加強勁。

　　隨著鐵礦石等主要大宗商品出口價格的不斷下跌和中美貿(mào)易戰(zhàn)的升級，給澳大利亞三季度的經(jīng)濟加大了額外的壓力。

　　據(jù)經(jīng)濟學家預計，鑒于澳大利亞國內(nèi)增長疲軟和通脹，澳大利亞央行行長菲利普·洛(Philip Lowe)不太可能就此止步，尤其是在澳大利亞最大的出口商品鐵礦石有望面臨有史以來最大月度降幅，再疊加由于中美貿(mào)易關系不斷惡化帶來的不確定性影響，菲利普·洛(Philip Lowe)可能在3月份前再降息兩次至0.5%。

　　洛和他的副手蓋伊·德貝爾(Guy Debelle)都表示，現(xiàn)金利率的下限在0.25%-0.5%之間，與美國、英國和加拿大水平相似。

　　不過野村控股(Nomura Holdings Inc.)估計，如果央行的減息幅度達到預期中的兩次，那么轉向非常規(guī)政策的可能性將達到40%。

　　“一種期限貸款工具——以低于市場利率的利率為銀行提供融資(可能與現(xiàn)金利率掛鉤，前提是這些資金是轉借的)，將比其它討論過的措施更具吸引力。”野村證券(Nomura)駐悉尼的利率策略師安德魯?shù)偾泻账固?Andrew Ticehurst)對彭博表示:“這將使銀行更能傳導最終降息(效果)。”

　　西太平洋(601099)銀行(Westpac Banking Corp.)首席經(jīng)濟學家也埃文斯(Bill Evans)暗示，澳大利亞央行可能會采取類似的政策，并購買債券。

　　澳大利亞中央銀行本周結束了9月份的政策會議，洛表示，澳大利亞今年上半年的經(jīng)濟增長低于早先的預期，家庭消費受到收入增長緩慢和房價下跌的拖累，未來澳大利亞國內(nèi)主要的不確定因素仍然是消費前景。就業(yè)方面，近幾個月失業(yè)率維持在5.2%，工資增長仍然乏力。通脹壓力維持低迷狀態(tài)，預計2020年的通脹率略低于2%。

　　9月份的政策會議還表示，如果需要將進一步放寬，并強調中美貿(mào)易爭端不斷升級帶來的新風險。