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　　受新榨季全球糖減產預期較強，國內糖供需整體收緊影響，國內糖現貨價格呈現持續(xù)偏強走勢。近期隨著北方甜菜新糖集中上量，南方甘蔗糖廠陸續(xù)傳來開榨的消息，新糖、加工糖上量預期使得國內白糖現貨價穩(wěn)中略有下調，但整體上仍然處于近些年的較高水平。

　　本榨季廣西糖廠開榨提前，云南產區(qū)開榨較往年有所推遲。當前廣西新糖銷售價為6000元/噸，云南陳糖報價處于5900—6100元/噸的區(qū)間。新疆糖廠開榨大幅提前，內蒙古略有推遲，但后續(xù)開榨進度大幅趕超往年同期，截至10月中旬，內蒙古、新疆地區(qū)糖廠已經全部開榨。新疆、內蒙古甜菜糖報價約5600—5700元/噸。

　　今年糖配額外進口許可證發(fā)放較往年延遲，加上打壓走私糖效果明顯，使得國產糖消耗較多，糖廠新增工業(yè)庫存持續(xù)同比偏低。每年的9月、10月為新舊榨季交替期，陳糖基本消耗完畢，新糖尚未大量供應，國內糖庫存處于年內低位水平，且機構預計2019/2020榨季我國糖產量將出現小幅下降，外圍全球糖主產國新糖減產的預期較強，減產使得糖價維持高位更有底氣。今年春節(jié)較往年提前，雙節(jié)前傳統(tǒng)備貨旺季預計將提前，用糖需求同樣將限制糖價回調的空間。廣西將拋儲約12.7萬噸地方儲備糖，拋儲底價為5800元/噸(含加工費),粗略計算接貨的成本價仍然較多地高于當前的鄭糖盤面價格，數量不大且競拍底價較高，在緩解階段性糖供應偏緊的同時對糖價造成的沖擊有限，此舉亦減輕了市場對可能的國儲糖拋儲利空糖價的擔憂。

　　截至目前，鄭商所白糖倉單數量仍然處于較低水平。去年鄭商所曾發(fā)布公告稱，2019年11月30日前不接受2019/2020榨季新糖倉單注冊申請，且調整了部分白糖交割倉庫、廠庫的升貼水標準，甜菜糖交割倉庫、廠庫的升水有所下調，甜菜糖注冊成倉單的優(yōu)勢下降，預計將影響近月合約可供交割的倉單數量。當前國內白糖現貨價仍然較大幅度地高于鄭糖期貨價格，進一步抑制糖廠、貿易商等企業(yè)套保和交割的積極性。倉單數量較少，市場上流通的白糖現貨數量增多，而現貨價格仍然較高，側面反映出國內糖供應略緊。

　　整體來看，南方甘蔗新糖快要上量，疊加甜菜糖、加工糖供應，將不利于白糖現貨價格保持堅挺。但雙節(jié)節(jié)前用糖旺季需求支撐、陳糖庫存偏低以及全球糖減產預期將使得白糖現貨價格回調幅度受限，預計白糖價格仍然將保持在較高水平。