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　　臨儲(chǔ)玉米兩輪拍賣(mài)過(guò)后，800萬(wàn)噸糧源幾乎全部成交。高成交、高溢價(jià)對(duì)當(dāng)前玉米市場(chǎng)既沒(méi)有形成明顯的利空，也沒(méi)有形成反向的利多，買(mǎi)賣(mài)雙方僵持的心態(tài)仍在持續(xù)，三、四輪過(guò)后或有結(jié)局。

　　國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)經(jīng)過(guò)兩輪拍賣(mài)，以幾乎全部成交的方式完成了近800萬(wàn)噸玉米的投放，著實(shí)出乎市場(chǎng)上多數(shù)人的意料。而這種高成交、高溢價(jià)的拍賣(mài)結(jié)果，使得拍賣(mài)并沒(méi)有對(duì)當(dāng)前玉米市場(chǎng)形成明顯的利空預(yù)期，也沒(méi)有形成反向的利多走勢(shì)，玉米現(xiàn)貨在兩輪拍賣(mài)過(guò)后給市場(chǎng)最為直觀的感覺(jué)就是一個(gè)字——穩(wěn)。

　　量級(jí)利空溢價(jià)利多

　　兩輪拍賣(mài)過(guò)后，從結(jié)果上來(lái)看，800萬(wàn)噸玉米幾乎全部成交;從量級(jí)上來(lái)看，意味著未來(lái)這800萬(wàn)噸玉米將會(huì)源源流入市場(chǎng)，對(duì)現(xiàn)有供應(yīng)緊缺的現(xiàn)貨市場(chǎng)形成持續(xù)補(bǔ)充。這一點(diǎn)從邏輯上看應(yīng)屬于偏空的因素，供應(yīng)不斷增加，價(jià)格上行受到抑制。

　　兩輪近乎100%成交的同時(shí)，還伴隨著超高的溢價(jià)，首輪溢價(jià)118元/噸、次輪溢價(jià)117元/噸，可以說(shuō)，超高的溢價(jià)帶動(dòng)政策糧實(shí)際成交之后的出庫(kù)成本大幅提升，從而形成了政策糧出庫(kù)之后的到廠成本與現(xiàn)貨市場(chǎng)包括華北產(chǎn)區(qū)以及內(nèi)陸銷(xiāo)區(qū)的現(xiàn)貨價(jià)格基本無(wú)異，個(gè)別地區(qū)的現(xiàn)貨價(jià)格還呈現(xiàn)出與政策糧的到貨成本小幅倒掛的跡象(政策糧到廠價(jià)高于當(dāng)?shù)噩F(xiàn)貨成交價(jià))。這正是在臨儲(chǔ)兩輪成交800萬(wàn)噸之后玉米市場(chǎng)現(xiàn)貨價(jià)格巋然不動(dòng)的主要因素。

　　購(gòu)銷(xiāo)雙方觀望為主

　　雖然臨儲(chǔ)拍賣(mài)前兩輪火爆異常，但從目前現(xiàn)貨市場(chǎng)買(mǎi)賣(mài)雙方的購(gòu)銷(xiāo)節(jié)奏來(lái)看，與拍賣(mài)之前相比并沒(méi)有發(fā)生太大的變化。供應(yīng)方面，貿(mào)易商出貨的節(jié)奏也沒(méi)有因?yàn)榕R儲(chǔ)的規(guī)模成交而加快出糧節(jié)奏，且在臨儲(chǔ)拍賣(mài)大幅溢價(jià)的影響下，整體惜售心態(tài)沒(méi)有太大改變，多數(shù)貿(mào)易企業(yè)還在等待未來(lái)拍賣(mài)市場(chǎng)的指引。

　　反觀需求端，整體采購(gòu)節(jié)奏并未因政策糧大規(guī)模成交而發(fā)生明顯改變，畢竟在當(dāng)前特殊的市場(chǎng)環(huán)境中，出庫(kù)能力在很大程度上限制政策糧大規(guī)模成交之后對(duì)市場(chǎng)的實(shí)際供給能力。正因如此，下游需求企業(yè)現(xiàn)階段的采購(gòu)策略依然是以現(xiàn)貨為主、政策糧為輔。整體來(lái)看，臨儲(chǔ)拍賣(mài)兩輪過(guò)后，由于未來(lái)玉米市場(chǎng)的價(jià)格走勢(shì)依然不明朗，現(xiàn)貨市場(chǎng)的買(mǎi)賣(mài)雙方在積極參與拍賣(mài)的同時(shí)，在購(gòu)銷(xiāo)策略方面仍然選擇觀望。

　　多空博弈尚無(wú)結(jié)局

　　總體來(lái)看，伴隨著拍賣(mài)的推進(jìn)，政策糧陸續(xù)出庫(kù)到市場(chǎng)當(dāng)中形成實(shí)質(zhì)性的有效供給，現(xiàn)貨市場(chǎng)的供需結(jié)構(gòu)在現(xiàn)有基礎(chǔ)上勢(shì)必出現(xiàn)一些結(jié)構(gòu)性的變化。

　　從售糧主體心態(tài)看，盡管在政策糧高溢價(jià)的支撐下，玉米現(xiàn)貨價(jià)格仍能保持高位運(yùn)行狀態(tài)，但兩周800萬(wàn)噸的成交量，加之中儲(chǔ)糧網(wǎng)投放的超百萬(wàn)噸的一次性儲(chǔ)備糧源，目前囤糧的貿(mào)易企業(yè)在保有利潤(rùn)的前提下，能否維系當(dāng)前的惜售心態(tài)值得關(guān)注。

　　從下游企業(yè)采購(gòu)心態(tài)看，加工企業(yè)由于受長(zhǎng)期虧損所累，整體開(kāi)機(jī)情況短期內(nèi)很難有明顯的改善，雖然飼料企業(yè)整體需求處于恢復(fù)增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，但其整體的需求水平距離往年同期仍有一定差距，因此其呈現(xiàn)出的需求缺口也不是特別明顯，加之部分企業(yè)手中握有前期簽訂的遠(yuǎn)期合同，加價(jià)收糧的意愿也不會(huì)很高。

　　目前來(lái)看，市場(chǎng)買(mǎi)賣(mài)雙方僵持的心態(tài)仍在持續(xù)，不過(guò)這種局面很有可能在臨儲(chǔ)第三、四輪拍賣(mài)后開(kāi)始改變，第三、四輪能否延續(xù)前兩輪的火爆局面，將在很大程度上決定多空博弈天平未來(lái)會(huì)傾向于哪一方。