推薦產(chǎn)品
3-(4-chlorophenyl)-4-phenyl-4,5-dihydro-1H-pyrazole 2-(chloromethyl)-3-methylpyridinehydrochloride 1-(2-bromo-4-methylphenyl)ethanone 3-chloroisoquinoline-4-carbonitrile 5,8-dichloropyrido[3,2-d]pyridazine 2-bromomalononitrile 2-(4-(bromomethyl)phenyl)benzo[d]thiazole 1-(bromomethyl)-3-methoxy-2-nitrobenzene 6-bromo-1H-[1,2,3]triazolo[4,5-b]pyridine 4-iodo-2-((trimethylsilyloxy)methyl)thiazole 6-iodoimidazo[1,2-a]pyridine-3-carbonitrile 2-(4-chlorophenyl)-2-morpholinoacetonitrile 4-chloro-7H-pyrrolo[2,3-d]pyrimidine 4-chloroisothiazole 5-bromo-6-chloro-1H-indole 7-chloro-3H-imidazo[4,5-b]pyridine ethyl3-(4-formylphenyl)propanoate 2,3-dibromobenzaldehyde 1-(5H-chromeno[2,3-b]pyridin-7-yl)ethanone 5H-chromeno[2,3-b]pyridin-5-one 3-chloroisoquinoline-4-carbaldehyde (E)-2-(3-oxoprop-1-enyl)benzaldehyde methyl4-formyl-3-nitrobenzoate 5,6-dimethoxy-2,2-dimethyl-2,3-dihydro-1H-inden-1-one 1-methylbicyclo[4.1.0]heptan-3-one 3-nitro-4-(trifluoromethoxy)benzaldehyde 2-hydroxyquinoline-6-carbaldehyde 2-nitro-3-(trifluoromethyl)benzaldehyde 1-(2-fluoro-4-methoxyphenyl)propan-2-one tert-butyl3-fluoro-4-oxopiperidine-1-carboxylate tert-butyl3-oxopropylcarbamate 2,2-dimethylcyclohexanone 9H-carbazole-3-carbaldehyde N,N-dimethyl-2-oxoacetamide 2-methylpent-4-yn-2-ol 3-tert-butyl-4-hydroxybenzonitrile 4-bromo-2-tert-butylphenol 1,3-dibutoxypropan-2-ol methyl4-hydroxyquinoline-6-carboxylate methyl3-cyano-4-hydroxybenzoate 4-chloro-6-methoxyquinolin-7-ol 3,4-dihydro-2H-benzo[b][1,4]oxazin-7-ol 2-(2-aminothiazol-5-yl)ethanolhydrochloride (R)-ethyl2-chloropropanoate (S)-4-amino-5-(4,4-dimethylcyclohexylamino)-5-oxopentanoicacid (1s,4s)-4-hydroxycyclohexanecarboxylicacid (S)-2-(tetrahydrofuran-3-yloxy)aceticacid (1S,4R)-1-methyl-4-(prop-1-en-2-yl)cyclohex-2-enol (R)-4-(hydroxymethyl)oxazolidin-2-one (S)-4-(hydroxymethyl)oxazolidin-2-one 化工資訊 2020年PTA整體走勢同PX類似，呈“L”型。一季度在國內疫情影響下，終端復工推遲較多，整個聚酯產(chǎn)業(yè)鏈從終端坯布到PTA均大幅累庫，且年初在新疆中泰和恒力新裝置投產(chǎn)以及油價大跌背景下，PTA價格從年初的5148元/噸跌至3118元/噸，跌幅達39%；從二季度開始油價在減產(chǎn)背景下出現(xiàn)反彈，但是PTA價格受制于高庫存、高負荷、高加工費及新裝置投產(chǎn)預期制約，反彈相對乏力，至6月高點3808元/噸；7-11月，在整體供需偏弱格局及加工費偏高情況下，PTA走勢震蕩偏弱；12月以來，在市場對宏觀預期及成本端支撐(油價看漲及原料PX供需好轉預期)邏輯下，PTA走勢震蕩偏強。從基差來看，從2019年12月至2020年初中泰120萬噸和恒力4期250萬噸PTA裝置投產(chǎn)后，PTA供需格局又回到2015年的過剩態(tài)勢，PTA基差明顯走弱，PTA價差結構逐步轉變?yōu)檫h期升水的contango結構；2020年PTA基差和月間價差一直維持偏弱震蕩水平。
從2020年PTA供需來看，CCF數(shù)據(jù)顯示，截止2020年11月，國內PTA產(chǎn)能5703萬噸，較2019年底增長16.4%；2020年1-11月，國內PTA產(chǎn)量約4488萬噸，同比增長10.11%。2020年國內聚酯產(chǎn)能從年初的5832萬噸到年底的6320萬噸，其中聚酯新增產(chǎn)能488萬噸，產(chǎn)能增長8.37%；2020年1-11月，國內聚酯產(chǎn)量約4774萬噸，同比增長4.42%，聚酯產(chǎn)量折合PTA消耗4082萬噸，加上其他領域消耗和凈出口共138萬噸左右，2020年PTA供需整體過剩，累庫268萬噸左右。
從2021年PTA供需來看，截止2020年底，國內PTA總產(chǎn)能5703萬噸，有效產(chǎn)能5414萬噸(如果除去揚子35、天津石化34、佳龍60、漢邦70、蓬威90)。2021年國內PTA裝置投產(chǎn)1650萬噸(百宏240，虹港250和逸盛新材料660，恒力惠州500按2021年底或2022年初投產(chǎn))，那么2021年國內PTA有效產(chǎn)能增量840萬噸左右(240+580*3/4+330/2)。預計2021年PTA整體有效產(chǎn)能在6254萬噸。另外，隨著新裝置投產(chǎn)，行業(yè)利潤壓縮仍是趨勢，國內單套裝置100萬噸以下的老舊裝置技術相對落后，成本較高，所以2021年PTA有效產(chǎn)能實際可能偏低。2020年底聚酯產(chǎn)能6320萬噸，有效產(chǎn)能5857萬噸，2021年聚酯計劃投產(chǎn)553萬噸。即使聚酯全部如期投產(chǎn)，則消耗PTA5480萬噸。另外，如果算上凈出口以及其他領域消耗PTA250萬噸左右，預計2021年PTA需求在5730萬噸。那么整體來看，2021年PTA供應依然嚴重過剩。
從PTA社會庫存看，2020年PTA社會庫存整體增加285萬噸左右，其中，一季度累庫近180萬噸；二、三、四季度除了6月和10月小幅去庫，其他月份全是累庫，主要因為今年PTA新裝置投產(chǎn)較多，且今年PTA加工差整體較預期相對偏高，工廠檢修積極性不高，平均負荷在91.5%附近。預計2020年底PTA社會庫存高達435萬噸左右(自估)。2021年來看，新裝置投產(chǎn)壓力依然較大，且一季度較為集中，如果不考慮產(chǎn)能退出，PTA社會庫存將延續(xù)累庫趨勢。
從PTA加工費來看，2020年PTA加工費平均在610元/噸附近，整體好于市場預期。2021年來看，隨著年底及明年一季度百宏、虹港、逸盛新裝置的相繼投產(chǎn)，PTA加工差將繼續(xù)壓縮。但是PTA加工費的壓縮形式不一定是PTA價格的下跌，報告上文提到，明年PX裝置投產(chǎn)相對較少，且時間上晚于PTA，預計明年上半年PX價格相對PTA偏強，PTA加工費的壓縮大概率通過成本端的抬升來實現(xiàn)。考慮到近兩年新投產(chǎn)的PTA裝置技術較新，加工費水平偏低至300元/噸偏下，因此，不排除明年PTA加工費最低壓縮至300元/噸以下，且較長時間維持偏低加工費才可能導致落后產(chǎn)能的淘汰。預計2021年PTA加工費區(qū)間仍可能在300~700元/噸附近，平均加工費水平可能在500元/噸以下。
總體來看，2021年PTA新增產(chǎn)能遠大于下游聚酯新增產(chǎn)能，PTA供應過剩壓力依然較大，如果不考慮產(chǎn)能退出，PTA社會庫存將延續(xù)累庫趨勢。預計2021年在高庫存及繼續(xù)投產(chǎn)壓力下，PTA供需格局仍偏弱。但是在油價看漲預期以及原料PX供需好轉預期下，PTA成本端相對偏強，PTA加工費可能會壓縮至成本線以下(當前PTA現(xiàn)貨加工費仍在550元/噸附近)。預計2021年PTA加工費區(qū)間可能在300~700元/噸，最低加工費大概率會壓縮至300元/噸以下；PTA絕對價格重心跟隨成本端波動。策略上，低加工費下可考慮單邊多配TA；跨品種可關注逢高空PTA加工費，即多PX/原油空PTA。
