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　　11月底以來(lái)，國(guó)內(nèi)外豆類(lèi)基本面較為平靜。南美大豆播種延遲炒作告一段落，國(guó)內(nèi)豆粕供需面乏善可陳，豆粕期貨維持振蕩走勢(shì)。從后市看，在南美大豆產(chǎn)區(qū)天氣出現(xiàn)意外情況前，豆粕期貨難出明顯方向。

　　南美大豆播種正常，美國(guó)出口情況良好

　　10月初以來(lái)，國(guó)內(nèi)外豆類(lèi)上漲主要是炒作南美大豆播種延遲的結(jié)果，但隨著南美大豆順利播種，豆類(lèi)失去進(jìn)一步上行動(dòng)力。目前巴西大豆播種已經(jīng)基本結(jié)束，阿根廷大豆播種也完成75%以上。

　　雖然播種面積增加或使南美大豆繼續(xù)增產(chǎn)，但美豆并未低走。究其原因，一是南美大豆播種延遲，可能導(dǎo)致南美大豆上市延遲1—2周，從而給美豆出口提供更多空間；二是美豆出口狀況良好，截至12月18日，美國(guó)大豆出口檢驗(yàn)量約為223.4萬(wàn)噸，高于去年同期的150.4萬(wàn)噸。迄今為止，也就是2014/2015年度的前16周，美國(guó)大豆出口檢驗(yàn)總量為2786萬(wàn)噸，比上年同期的2238萬(wàn)噸增加24.5%。

　　大豆進(jìn)口增加，豆粕供應(yīng)充裕

　　經(jīng)過(guò)季節(jié)性進(jìn)口量下降后，四季度以來(lái)，我國(guó)大豆進(jìn)口量出現(xiàn)恢復(fù)性增加。據(jù)統(tǒng)計(jì)，11月我國(guó)大豆進(jìn)口量為602萬(wàn)噸。由于船期延遲，部分11月應(yīng)到港大豆推遲至12月到港，預(yù)計(jì)12月大豆到港將達(dá)到800萬(wàn)噸，為單月進(jìn)口歷史最高量。明年1月大豆到港仍將保持730萬(wàn)噸。

　　但是港口進(jìn)口大豆庫(kù)存沒(méi)相應(yīng)增加，從上月底的520萬(wàn)噸下滑到目前的468萬(wàn)噸。這是因?yàn)榻趬赫ダ麧?rùn)轉(zhuǎn)好，港口油廠(chǎng)開(kāi)工率增加。在此背景下，預(yù)計(jì)豆粕供應(yīng)量會(huì)趨于增加。

　　養(yǎng)殖業(yè)持續(xù)不景氣，豆粕需求不旺

　　由于政府抑制三公消費(fèi)，加之經(jīng)濟(jì)增速下滑，今年以來(lái)養(yǎng)殖產(chǎn)品價(jià)格穩(wěn)中趨落，養(yǎng)殖業(yè)持續(xù)不景氣，飼料消費(fèi)量下降。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2013年我國(guó)飼料產(chǎn)量為1.91億噸，同比下降1.8%，為飼料工業(yè)發(fā)展三十年來(lái)的首次下降。

　　據(jù)預(yù)計(jì)，今年飼料產(chǎn)量繼續(xù)下降的可能性較大。目前，生豬存量繼續(xù)下降，而能繁母豬存欄量已經(jīng)連續(xù)15個(gè)月下滑，加之四季度出欄量將增加，生豬養(yǎng)殖恢復(fù)遙遙無(wú)期。水產(chǎn)飼料也隨著氣溫降低而進(jìn)入季節(jié)性淡季。而秋冬季節(jié)是家禽流行性疾病高發(fā)期，不時(shí)出現(xiàn)的禽流感疫情使養(yǎng)殖戶(hù)不敢盲目擴(kuò)大存欄量。

　　高位振蕩，無(wú)明顯趨勢(shì)

　　從技術(shù)上看，不論是CBOT大豆還是大連豆粕均維持高位振蕩，且波幅收窄，沒(méi)有明顯的漲跌趨勢(shì)。操作上，可選擇短線(xiàn)操作或退場(chǎng)觀(guān)望。