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　　巴西撤銷甘蔗種植禁令引發(fā)了市場對于糖價長期走勢的擔憂，目前中南部榨蔗量不斷創(chuàng)新高也對中短期價格走勢造成了一定壓力，已進入壓榨末期的巴西對于糖市的影響仍未褪色。

　　撤銷甘蔗種植禁令引發(fā)擔憂

　　11月6日《巴西聯(lián)邦公報》稱，巴西已取消在亞馬遜雨林和中部濕地實施10年的甘蔗種植禁令，該消息引發(fā)了全球糖業(yè)的關注。由于2020年巴西即將實施的國家生物燃料政策RenovaBio造成人們對于當?shù)匾掖记熬胺浅？春?，甘蔗種植禁令的取消難免使得人們擔心當?shù)貫閿U大甘蔗種植可能砍伐森林。對于糖業(yè)而言，巴西擴種甘蔗、可供壓榨原料增長勢必會給國際糖市帶來長期壓力。

　　中南部榨蔗創(chuàng)新高

　　巴西中南部持續(xù)干燥少雨，使得甘蔗單產(chǎn)不斷上升，蔗糖含量ATR也在得到回升，7月下半月以來雙周榨蔗量一直高于去年，截至10月底的累積榨蔗量創(chuàng)出了近6年新高、同比增長了3200萬噸。榨蔗量增長使得下游制品的產(chǎn)量也出現(xiàn)了明顯增長。

　　截至10月底，巴西中南部已累計產(chǎn)糖2522萬噸，同比增加了81萬噸。過去一個半月產(chǎn)糖同比增長已使得多家國際咨詢機構上調(diào)了本榨季巴西的產(chǎn)量預估。截至10月底，中南部累計制乙醇296億升，同比增長了21.8億升。

　　本榨季巴西中南部食糖出口持續(xù)低迷，前半年的單月出口量最高為150萬噸，10月份由于印度進口了38.5萬噸糖，當月出口量升至大約188萬噸。然而，進入11月后印度沿海糖廠從本國進口原糖的成本已低于自巴西進口，并且印度政府已將2018/2019榨季出口補貼的最后期限延長至12月底，因而接下來印度不太可能再從巴西進口原糖。

　　從本榨季巴西中南部食糖的產(chǎn)量—出口來看，當?shù)厥程菐齑嬉话阍?0月底達到一年的最高峰，Kingsman報告談到10月底中南部食糖庫存為910萬噸，同比提高了82萬噸，可見當前中南部的食糖出口壓力非常高。

　　中南部乙醇庫存創(chuàng)新高

　　乙醇方面，本榨季截至10月底，巴西向國內(nèi)外銷售了202億升乙醇，同比增長了約22億升(國內(nèi)同比增長了20億升)，與甘蔗制醇增產(chǎn)量相當；同比增速為12.1%，上榨季為17.6%，上榨季同期增量為27億升且基本來自國內(nèi)。因而，對比可見，本榨季巴西國內(nèi)乙醇消費增速在放緩。另外，本榨季中南部的玉米制乙醇產(chǎn)量已累計達到7.4億升，同比增長了3.7億升。

　　因而，包括玉米制乙醇在內(nèi)的本榨季中南部乙醇產(chǎn)量增量為25.5億升，而銷量增量僅為22億升，導致截至10月底當?shù)匾掖夹略鰩齑娉隽松蟼€榨季達到了100.8億升。乙醇是液體的，儲存條件相對高，因此當前中南部乙醇的庫存壓力非常大。

　　總結(jié)　　

　　本榨季截至10月底，中南部有利天氣造成榨蔗量創(chuàng)出了6年新高，帶來了食糖和乙醇產(chǎn)量的同比增長，并且食糖庫存同比出現(xiàn)了增長，而乙醇庫存創(chuàng)出了新高。乙醇庫存創(chuàng)新高，已使得糖廠提高了10月制糖用蔗比。與此同時，10月底一般為巴西每年的食糖及乙醇庫存高峰。因此，11月中南部的壓榨情況變得較為微妙，榨蔗量若繼續(xù)同比增長，食糖同比增量可能依然維持高位，而庫存偏高則會繼續(xù)對國際糖價中短期走勢形成一定壓力。長期來看，巴西最近撤銷了甘蔗種植禁令，這會令國際糖價長期承壓。