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　　原標題：三大油脂期貨走勢強勁，豆油創(chuàng)2017年3月上旬以來新高

　　12月17日消息，國內商品期貨午盤多數(shù)上漲，豆油、豆二、棕櫚及乙二醇漲幅居前，其中豆油創(chuàng)下2017年3月上旬以來新高。專家提示豆油Y2005回落做多，止損6300。

　　大越期貨指出，油脂震蕩整理，豆油庫存持續(xù)下降，目前雙節(jié)備貨接近尾聲，消費支撐下降。棕櫚油利多因素仍在持續(xù)，短期印度進口不積極，導致出口數(shù)據(jù)偏低，11月庫存下降不及預期，市場信心不足。菜油國內基本面較好，中加關系未緩解，進口受限，但庫存過低時國內有放加拿大菜籽的可能，操作空間有限。建議豆油Y2005回落做多，止損6300。

　　中信建投期貨指出，上周(12月9日-13日)油脂強弱格局發(fā)生一些變化，棕櫚油漲勢放緩，豆油則出現(xiàn)明顯走強。雖然馬棕11月減產幅度超預期進一步強化減產邏輯，但出口遠不及預期引發(fā)市場擔憂。馬來西亞在時隔1年半后，上調明年1月的毛棕櫚油出口關稅至5%，進一步削弱市場做多棕櫚油的熱情。因預期部分棕櫚油需求將向豆油轉移，豆油走強以修復當前過低的豆棕價差。

　　馬棕出口的下滑令市場擔憂棕櫚油反彈的持續(xù)性，上周棕櫚油漲勢顯著放緩。然而，油脂間價差及主要需求國采購節(jié)奏并不影響油脂總需求，我們認為，當前油脂市場更關鍵的核心仍是棕櫚油減產邏輯的兌現(xiàn)情況。在當前數(shù)據(jù)仍支撐產地棕櫚油減產的背景下，油脂并不具備趨勢性下跌的基礎。

　　大豆壓榨需求成為更關鍵的變量。在非洲豬瘟背景下，我們預計國內大豆壓榨回升幅度有限，豆油庫存預計將在12月底降至100萬噸下方后繼續(xù)下滑，且2020年上半年豆油庫存的下降幅度及速度很可能超過2015-2016年同期水平。豆油庫存的顯著下滑將令豆油開啟一輪補漲行情，亦有助于整體油脂反彈的進行。隨著油脂去庫存的推進，階段性的供應偏緊或驅動油脂在明年1-2季度沖擊年內高點，回調仍可逢低適量布局多單。