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3-(4-chlorophenyl)-4-phenyl-4,5-dihydro-1H-pyrazole 2-(chloromethyl)-3-methylpyridinehydrochloride 1-(2-bromo-4-methylphenyl)ethanone 3-chloroisoquinoline-4-carbonitrile 5,8-dichloropyrido[3,2-d]pyridazine 2-bromomalononitrile 2-(4-(bromomethyl)phenyl)benzo[d]thiazole 1-(bromomethyl)-3-methoxy-2-nitrobenzene 6-bromo-1H-[1,2,3]triazolo[4,5-b]pyridine 4-iodo-2-((trimethylsilyloxy)methyl)thiazole 6-iodoimidazo[1,2-a]pyridine-3-carbonitrile 2-(4-chlorophenyl)-2-morpholinoacetonitrile 4-chloro-7H-pyrrolo[2,3-d]pyrimidine 4-chloroisothiazole 5-bromo-6-chloro-1H-indole 7-chloro-3H-imidazo[4,5-b]pyridine ethyl3-(4-formylphenyl)propanoate 2,3-dibromobenzaldehyde 1-(5H-chromeno[2,3-b]pyridin-7-yl)ethanone 5H-chromeno[2,3-b]pyridin-5-one 3-chloroisoquinoline-4-carbaldehyde (E)-2-(3-oxoprop-1-enyl)benzaldehyde methyl4-formyl-3-nitrobenzoate 5,6-dimethoxy-2,2-dimethyl-2,3-dihydro-1H-inden-1-one 1-methylbicyclo[4.1.0]heptan-3-one 3-nitro-4-(trifluoromethoxy)benzaldehyde 2-hydroxyquinoline-6-carbaldehyde 2-nitro-3-(trifluoromethyl)benzaldehyde 1-(2-fluoro-4-methoxyphenyl)propan-2-one tert-butyl3-fluoro-4-oxopiperidine-1-carboxylate tert-butyl3-oxopropylcarbamate 2,2-dimethylcyclohexanone 9H-carbazole-3-carbaldehyde N,N-dimethyl-2-oxoacetamide 2-methylpent-4-yn-2-ol 3-tert-butyl-4-hydroxybenzonitrile 4-bromo-2-tert-butylphenol 1,3-dibutoxypropan-2-ol methyl4-hydroxyquinoline-6-carboxylate methyl3-cyano-4-hydroxybenzoate 4-chloro-6-methoxyquinolin-7-ol 3,4-dihydro-2H-benzo[b][1,4]oxazin-7-ol 2-(2-aminothiazol-5-yl)ethanolhydrochloride (R)-ethyl2-chloropropanoate (S)-4-amino-5-(4,4-dimethylcyclohexylamino)-5-oxopentanoicacid (1s,4s)-4-hydroxycyclohexanecarboxylicacid (S)-2-(tetrahydrofuran-3-yloxy)aceticacid (1S,4R)-1-methyl-4-(prop-1-en-2-yl)cyclohex-2-enol (R)-4-(hydroxymethyl)oxazolidin-2-one (S)-4-(hydroxymethyl)oxazolidin-2-one 化工資訊 11月上旬，國內(nèi)新季玉米上市量增加，帶動(dòng)期現(xiàn)貨價(jià)格下跌，并修復(fù)近月基差和合約價(jià)差。上周以來，北方港口玉米收購價(jià)轉(zhuǎn)強(qiáng)，先后帶動(dòng)?xùn)|北產(chǎn)區(qū)、南方港口及其華北產(chǎn)區(qū)止跌回升，市場或已開啟新一輪補(bǔ)庫，國內(nèi)玉米期現(xiàn)貨價(jià)格或繼續(xù)上漲。
供需缺口預(yù)期進(jìn)一步擴(kuò)大
2019年新作上市以來，市場整體維持低庫存運(yùn)行，隨著新作玉米被動(dòng)去庫存的進(jìn)行，節(jié)后余糧下降至四成，市場開始預(yù)期2019/2020年度國內(nèi)玉米存在供需缺口，帶動(dòng)玉米期現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)上漲。
由于今年補(bǔ)貼政策繼續(xù)向大豆傾斜，玉米種植面積，特別是黑龍江省繼續(xù)下滑，9月份三場臺(tái)風(fēng)侵襲東北產(chǎn)區(qū)，帶來新作玉米減產(chǎn)，玉米產(chǎn)量進(jìn)一步下滑，加上生豬養(yǎng)殖恢復(fù)帶來玉米飼用需求增長，市場普遍預(yù)計(jì)2020/2021年度供需缺口較上年度進(jìn)一步擴(kuò)大。而臨儲(chǔ)玉米庫存去化已經(jīng)完成，需要價(jià)格上漲抑制需求來實(shí)現(xiàn)供需平衡。
新作上市壓力階段性釋放
由于臺(tái)風(fēng)導(dǎo)致玉米倒伏和田間積水，今年東北地區(qū)玉米收獲上市延遲，帶動(dòng)玉米期現(xiàn)貨價(jià)格在國慶節(jié)后出現(xiàn)類似于2018年的情況，即并未反映季節(jié)性新作上市壓力，反而出現(xiàn)反季節(jié)性上漲。
11月上旬新作玉米逐步上量，帶動(dòng)期現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)回落，近月基差和合約價(jià)差出現(xiàn)一定程度的修復(fù)，前者從10月底的-100元/噸多一度上漲至-40元/噸以內(nèi)，后者由近月升水逐步轉(zhuǎn)為遠(yuǎn)月升水。
11月中旬以來，北方港口玉米收購價(jià)率先轉(zhuǎn)強(qiáng)，上周持續(xù)小幅上漲，帶動(dòng)?xùn)|北產(chǎn)區(qū)和南方港口逐步企穩(wěn)回升，華北產(chǎn)區(qū)上周繼續(xù)呈現(xiàn)弱勢，本周受深加工企業(yè)門前到車量減少影響，玉米收購價(jià)開始出現(xiàn)上漲。
市場或已啟動(dòng)新一輪補(bǔ)庫
基于供需缺口預(yù)期和11月份以來的期現(xiàn)貨價(jià)格表現(xiàn)，筆者認(rèn)為新作上市壓力或已階段性釋放，中下游需求和貿(mào)易企業(yè)或已啟動(dòng)新一輪補(bǔ)庫，有望帶動(dòng)玉米期現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)上漲。
當(dāng)然，與往年相比，今年市場參與主體補(bǔ)庫意愿或存在較大差異，東北產(chǎn)區(qū)由于臨儲(chǔ)庫存去化，加上臨儲(chǔ)收購政策取消以來，生豬養(yǎng)殖恢復(fù)和玉米深加工產(chǎn)能擴(kuò)張，玉米供需趨于緊張，當(dāng)?shù)匦枨笃髽I(yè)擔(dān)心玉米外流，補(bǔ)庫積極性最高;華北產(chǎn)區(qū)則因?yàn)橛行←滐曈锰娲挠绊?，補(bǔ)庫積極性整體略低于東北產(chǎn)區(qū);南方銷區(qū)除了內(nèi)外小麥替代之外，進(jìn)口玉米、高粱和大麥陸續(xù)成為供應(yīng)的補(bǔ)充，相對而言，補(bǔ)庫積極性或最低。
綜合分析，筆者認(rèn)為，基于年度供需缺口預(yù)期，在11月上旬期現(xiàn)貨價(jià)格反映出新作上市壓力，帶動(dòng)近月基差和合約價(jià)差修復(fù)之后，市場或已進(jìn)入新一輪補(bǔ)庫階段，后期期現(xiàn)貨價(jià)格或延續(xù)上漲態(tài)勢。考慮到今年玉米絕對價(jià)格已經(jīng)達(dá)到歷史同期相對高位，國產(chǎn)玉米性價(jià)比相對偏低，谷物進(jìn)口、新作小麥、臨儲(chǔ)小麥和稻谷均有望構(gòu)成一定補(bǔ)充，在這種情況下，需要特別留意華北-東北產(chǎn)區(qū)和南北方港口玉米價(jià)差。
